作者| 猫哥
来源| 大猫财经Pro
蔚来报警了。
啥事儿呢？
某个“比亚迪员工”发了一个消息，还有鼻子有眼：
比亚迪165亿收购蔚来，双方成立新公司，比亚迪51%，蔚来49%，但是收购后蔚来独立运营，比亚迪在技术上反哺蔚来，“有望创造更大的价值”。
这个谣言属于“一眼假”，但是“内部爆料”多少加了点“重磅”的意思。
比亚迪出来辟谣说，没有的事儿，蔚来更刚，直接报警，今年以来，蔚来“被收购”、“破产”的消息，一直没咋停。
这一年，蔚来还在大规模“烧钱”。
在法务部报警前，蔚来发了三季度的财报，咋说呢？车卖得多了，收入也涨了，毛利率涨了近1个点，但是亏损却扩大了。
第三季度净亏损，50.6亿，而前三季度总共亏损152.9亿。
这个亏损是啥水平呢？不同维度来看，都是亏麻了：
1、去年底，阿布扎比的中东土豪22亿美元投资蔚来，今年三个季度，这些投资差不多快亏没了；
2、“蔚小理”三家，理想已经开始盈利，小鹏的亏损在收窄，三个季度亏损额只有45亿；
3、刚上桌的小米汽车，公布的两个季度亏损额，也只有33亿。
4、按前三季度交付量来看，每卖一辆车，亏10.24万。
李斌的豪言壮语基本被打脸：
“蔚来预计在2023年第四季度盈亏平衡，在2024年实现年度盈利。”
2024年不仅没能盈利，按照季均亏损50亿来算，2024年的亏损总额，将再次突破200亿。
蔚来成立10年，从有收入的2018年开始计算，至今的7年时间里面，净亏损总额，已经超过800亿。
财报出来，李斌的口风又变了：
“2025年蔚来目标实现100%销量增长，2026年实现盈利”。
能烧钱，有钱烧。
蔚来从成立之初，就算是明星车企，融资就很顺利，大家是抢着投钱，基本起步价都“亿”，腾讯、百度、京东，红杉、高瓴、淡马锡，各种创投公司、互联网公司，基本没落下。
那时候，投资多简单：李斌用15分钟讲想法，刘强东用10秒钟说Yes。
到2021年的时候，蔚来通过ABCD轮、战略融资、IPO、债权融资、增发等手段，融资超过110亿美元。
蔚来最重要的融资方，就是合肥，用李斌的话说，是合肥“把蔚来从ICU抢救回来”。
2019年，李斌成为“最惨的男人”，蔚来融资遇到瓶颈。
和北京亦庄国资传出了100亿的投资绯闻，后来传出湖州市吴兴区50亿投资，最终绯闻被证伪，最后是合肥70亿为蔚来解了燃眉之急。
那时候，坊间疯传，合肥是有对赌协议的，但是辟谣也是模棱两可，李斌说，“不存在对赌失败”。
合肥在蔚来身上确实赚到钱了。
赚多少呢？2020年就开始回购，原值15亿的部分，蔚来花了75亿回购，合肥大赚了4倍。
所以，到了今年9月份，合肥又给蔚来投了33亿，有没有新的对赌，咱也不知道，但是蔚来可以亏，国资的投资可是亏不起。
各种拉投资，蔚来账上的现金还真不少，目前有422亿，理论上，还够蔚来烧2年。
按李斌的时间线，蔚来就该盈利了。
盈利靠啥呢？
两年前，李斌曾在德媒接受采访，嘲讽特斯拉，那时候，李斌说，蔚来会在两年内生产面向大众市场的子品牌。
“这个子品牌的与蔚来的关系，就像丰田与雷克萨斯、大众与奥迪一样”。
一个走豪车定位，一个走亲民路线，平民款车型卖爆，蔚来自然就盈利了，“蔚来要在2030年成为全球Top5的车企”。
今年5月份，这个子品牌就来了，乐道汽车就上线了。
本来说好“大众市场车型”，结果是冲着特斯拉来的，21万的售价，比特斯拉Model Y还便宜，反正蔚来内部是很看好的，乐道的总裁一点也不避讳比较：
“Model Y月销4万，乐道L60 是精装换电大号Model Y，天花板应该更高，在4万以上到5万、6万”。
上市的时候，也确实还行，3天锁单3万预订，爆单了。
但是，9-10月份，乐道汽车总共交付5151辆，目前，总交付也没有破万。
咋样才能赚钱呢？
1、乐道自己的回答是，月销2万，这大约也是市面上常说的“生死线”；
2、2025年，蔚来的毛利率要达到20%，乐道的毛利率要到15%；
但是，交付是蔚来祖传的难题。
2024年，已交付+预计交付，全年大约22.4万辆，2025年翻倍的话，需要45万辆，月均交付3.75万。
蔚来还搞了第三品牌，价位比乐道更低，明年开启交付，3个品牌同时交付，月均3.75万辆，那么产能要能跟上才行，而要想产能扩大，可能还是得烧钱。
但是，盈利的矛盾就来了：
成本如果降不下来，那么就只能提高售价了，但是蔚来整体均价已经从30万的水平，降到了27万，市场这么卷，不打折就不好卖车，靠价格就有点难。
目前，走量款的交付还赶不上高端款，第三品牌反响如何还未可知。
李斌确实得加油了，不然“2026年盈利”可能又要跳票了。 | 
发表于 2024-11-26 19:06:42
