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（文/王力 编辑/徐喆）11月20日，晨鸣纸业（000488）AH股市场遭遇重创，A股直接开盘跌停，港股亦低开14.12%并持续下滑，至晚间收盘时，股价定格于3.37元/股，跌幅达9.89%，反映出市场对其未来前景的担忧。
晨鸣纸业，这家拥有数十年历史的造纸巨头，自1958年成立以来一直是中国造纸业的佼佼者。然而，近期公布的财务报告揭示了其背后的困境。11月19日晚，公司公告称，造纸行业新增产能的集中释放导致短期供需失衡，尤其是白卡纸价格大幅下滑，公司盈利水平因此持续受压，已陷入亏损境地。更为严峻的是，部分金融机构缩减贷款规模，使得公司流动资金紧张，部分债务未能按期偿还，引发债权人的法律诉讼和财产保全申请。
据公告披露，截至11月18日，晨鸣纸业及其子公司共有65个银行账户被冻结，占总账户数的8.47%，冻结金额累计达6483.7万元，占公司最近一期经审计净资产的0.39%。其中，因商票逾期和欠款纠纷，有51个账户被法院查封冻结。
面对市场环境的变化和行业竞争的加剧，晨鸣纸业的财务状况显得愈发脆弱。尽管新管理层已就位，但公司能否有效应对当前挑战，走出财务阴霾，仍是市场关注的焦点。
逾期债务超18亿，超七成产能被迫停产
从逾期债务的具体情况来看，晨鸣纸业及子公司累计逾期的债务本息金额合计18.20亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%。其中，公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保的逾期金额高达5.74亿元，约占公司最近一期经审计净资产的3.44%。这些逾期债务不仅增加了公司的财务成本，还可能导致公司面临更多的诉讼和仲裁风险。据公告显示，截至2024年11月18日，晨鸣纸业及子公司累计被冻结银行账户数量为65个，占银行账户总数的8.47%，被冻结银行账户冻结金额累计6483.7万元。
截图来自晨鸣纸业公告
据公司财报显示，截至2024年9月30日，晨鸣纸业的资产负债率高达73.51%，货币资金为100.53亿元，而短期借款则高达299.91亿元。这一数据表明，公司的短期偿债压力巨大，流动资金紧张已成为制约其发展的关键因素。
除了债务问题，晨鸣纸业的产能状况也令人担忧。据公司公告披露，为减少亏损，自11月份以来，晨鸣纸业已对部分生产基地进行了限产和停产。截至公告披露日，公司寿光基地的1条白卡纸生产线、1条文化纸生产线和1条铜版纸生产线，湛江基地的化学浆生产线、1条文化纸生产线和1条白卡纸生产线，以及江西基地和吉林基地的部分生产线均已临时停产。这些停产的浆、纸产能合计达到703万吨，占总产能的71.7%。这意味着，晨鸣纸业目前仅剩下不足三成的产能在维持运转，公司的生产经营几乎处于瘫痪状态。
晨鸣纸业的财务困境和业绩下滑并非一蹴而就。近年来，随着造纸行业新增产能的集中投放，短期供需矛盾日益突出。特别是在白卡纸市场，由于供需失衡，价格大幅下滑，导致晨鸣纸业等主要纸品生产商的盈利水平持续走低。据公司财报显示，2023年，晨鸣纸业的营业收入为266.09亿元，同比下降16.86%；净利润为亏损12.81亿元，这是公司自2000年A股上市以来首次出现亏损。
数据来自晨鸣纸业财报
进入2024年，尽管国内造纸行业景气度有所回升，但晨鸣纸业的业绩仍未出现明显改善。前三季度，公司实现营收198.25亿元，同比增长0.52%；但归属于上市公司股东的净利润仍为亏损7.1亿元。
此外，由于晨鸣纸业的债务危机已经引发多家银行的高度关注，目前已有银行表示暂停与晨鸣纸业的信贷合作。这将进一步加剧晨鸣纸业的资金压力，使其在未来的经营中面临更大的挑战。
陈洪国夫妇辞任，行业巨头如何破局？
在造纸行业巨头晨鸣纸业面临债务危机的阴影下，公司高层也迎来了重大变动。11月8日，晨鸣纸业宣布，董事长陈洪国因个人原因辞去所有职务，其夫人李雪芹也因退休辞去副总经理一职。
陈洪国在晨鸣纸业工作了37年，见证了从一个小型造纸厂到行业龙头的全过程。在他的领导下，晨鸣纸业实现了快速发展，但最近两年，公司的发展势头戛然而止，首次出现亏损，并背负了沉重的债务。
晨鸣纸业的故事始于1958年，当时寿光县委、县政府决定在县城西南角建设一家造纸厂，这便是晨鸣纸业的前身——寿光县造纸厂。经过数十年的奋斗，晨鸣纸业逐渐成长为国内造纸行业的领军企业。
造纸行业目前正面临前所未有的挑战。新增产能的集中投放导致市场供需失衡，纸品价格大幅下跌，企业盈利能力普遍下降。特别是白卡纸等主要产品，受供需矛盾影响最为严重。此外，原材料成本上升和环保压力的增大，也给造纸企业带来了多重挑战。在这样的背景下，企业需要灵活调整采购策略、优化库存管理、提高生产效率，以应对成本端的压力。
晨鸣纸业的债务危机和业绩困境引起了市场的广泛关注。尽管新任董事长胡长青提出了“新晨鸣、新出发”的口号，但市场对他的领导能力仍持谨慎态度。在造纸行业面临严峻挑战的背景下，晨鸣纸业需要更加关注市场需求的变化，调整产品结构，提高产品质量和服务水平，以应对市场的挑战。同时，公司还需加强与金融机构的沟通合作，积极寻求外部融资支持，以缓解资金压力。
面对财务困境和业绩下滑，晨鸣纸业正在积极寻找解决方案。公司公告显示，晨鸣纸业正在多途径拓宽融资渠道，努力筹措偿债资金，并与债权人积极沟通协商展期和调整还款计划等偿债方案。同时，公司还将采取有效措施，全力保障生产经营，继续加大非主业资产的处置力度，以改善公司经营状况。然而，这些措施能否有效缓解财务压力并改善业绩，还有待时间的检验。 |
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