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财联社11月4日讯（记者 闫军）近期，多只私募基金以协议转让的情势投资上市公司，背后缘故起因是什么？
日前，大聪明公告，公司控股股东、现实控制人张长虹与深圳市嘉亿资产签署了《股份转让协议》，张长虹拟将其持有的公司1亿股无穷售流通股份，通过协议转让方式转让给该私募的代表产物嘉亿1号基金，占公司总股本的5.0003%。股份转让代价为7.36元，股份转让总价款合计为7.37亿元。
大聪明并非是个例，财联社记者统计显示，近两个月以来，已有包罗大聪明、东晶电子、中京电子、博创科技、铭普光磁、引力传媒等近10家上市公司发布了与私募基金之间的协议股权转让提示性公告、进展或完成公告，股权转让比例多高出5%的
对于私募到场这些公司投资缘故起因，有到场上述投资的私募投资总监人士向财联社记者表示，主要是基于对市场和公司将来股价的信心，而且协议转让一般股价有打折，是比较理性的投资情势。不过，这也引发了大股东是否涉嫌以协议转让的情势绕道减持套现等问题。
频繁地大股东协议转让
上市公司实控人或大股东通过签署协议将股份转让给私募基金，这种情势的投资在近期成为了一种新趋势。
财联社记者统计显示，仅9月以来，两个月期间，已有嘉亿资产、华洲投资、宁波宁聚、润远、泉桥基金、杭州合林等多家私募旗下产物，与上市公司实控人、控股股东或超5%比例股权的股东以协议转让的情势进行了股权变动。
排排网财产理财师姚旭升向财联社记者表示，从通例协议转让来看，相比于从二级市场上购买股票，私募从上市公司股东手上受让股权具有多方面的上风，详细来看：
首先，私募与上市公司股东直接协商买卖业务条款，包罗转让代价、数量、付出方式等，这使得私募可以或许根据自身的投资策略和风险偏好，量身打造最符合需求的买卖业务方案。
其次，协议转让具有较高的机动性和定制性，可以或许快速实现大规模的股权收购，相较于在二级市场渐渐买入，协议转让可克制二级市场买卖业务大概带来的股价颠簸风险和收购时间的不确定性。
第三，私募基金在与上市公司股东进行协议转让时，大概会获得关于公司的关键信息，有助于更正确地评估公司代价和投资潜力。
第四，在某些环境下，协议转让大概为买卖业务双方带来税务规划的机会，降低税务成本。
业内：需警惕借路减持风险
从私募角度思量，基于对上市公司的看好，大举增持至举牌线，也是正常，但是近期私募与上市公司之间协议转让股权的情势频现，也引起市场是否涉嫌减持的推测与讨论。
新“国九条”、《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等新规对大股东减持进行了严格的规范，新规对协议转让模式进行了更严格的限制，要求受让方在买卖业务后需锁定六个月，若转让导致原大股东身份丧失，则需继承服从六个月的减持限制。同时，对于司法强制实验、质押违约处置惩罚等情形，新规则接纳了与会合竞价买卖业务、大宗买卖业务、协议转让一致的处置惩罚方式，将约定购回式买卖业务视同质押违约处置惩罚实验。
有机构人士向财联社记者表示，当前私募机构与上市公司选择协议转让股份主要包罗多方面的缘故起因：
首先，减持新规严格限制了大股东及董监高的违规减持行为，同时对各类绕道减持渠道进行了“封堵”。这导致大量小市值公司越来越难以满足大宗买卖业务和竞价减持的要求，从而转向协议转让这一合规渠道进行减持。
第二，解禁高峰期、股价下行导致的破发等市场因素，促使股东通过协议转让方式减持股份。特别是在股价下行时，协议转让成为股东减持的一种选择，以克制直接在二级市场上减持对股价造成更大冲击。
第三，在市场低迷时期，上市公司通过协议转让方式引入投资者或战略互助同伴，以实现产业协同或优化资产结构。
第四，部门上市公司的大股东通过协议转让股份来处置惩罚财务问题，如归还质押融资或推行质押回购违约责任。
对此，姚旭升也以为，协议转让可以在不直接影响市场代价的环境下完成股份的转让，有助于维护股价的稳定，协议转让作为一种合规的减持方式，有助于上市公司股东服从相关法规，克制违规减持的风险别的，协议转让不直接在二级市场上进行，对市场的冲击较小，有助于维护市场的稳定。
同时，姚旭升留意投资者一些潜在的风险点：好比，上市公司股东将股权协议转让给私募基金，大概是一种“绕道减持”的方式，这大概对公司的股价和市场信心产生影响。如拟转让的股份存在质押、冻结等情形，协议转让办理的整体流程将会比较繁琐，必要第三方进行配合。由于股份协议转让涉及的买卖业务金额较大，时间较长，保护买卖业务过程中的资金安全尤为紧张。可以通过设立共管账户，以里程碑事项的完成进行分批付款等方式来保护资金安全。
别的，对于私募管理人则格外必要留意合规问题，特别是在减持新规下，要确保买卖业务符合羁系机构的规定。
（财联社记者 闫军） |
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发表于 2024-11-4 16:44:16
