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眼下，举世瞩目的美国大选已进入白热化阶段。
据美国国家广播公司（NBC）在美国大选前最后进行的一次民意调查结果显示，哈里斯和特朗普的支持率目前持平，均为49%。而在美国东部时间11月5日凌晨6点开始，将进入最终的投票环节，投票结束大约在美国东部时间17:00。倘若没有特殊情况，北京时间11月6日中午12点左右，美国大选的悬念将会揭晓——如果特朗普获胜，他将在时隔四年后重新入主白宫；如果哈里斯获胜，她将成为美国历史上首位女性总统。
可以肯定的是，不管最终谁当选新一任美国总统，都将对全球经济与资本市场产生深远影响。因此，有必要针对特朗普与哈里斯各自的政策立场进行梳理分析，以便于更好地应对接下来的各种机遇和挑战。
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虽然互为竞争对手，但特朗普与哈里斯在一些方面具有相同的主张。比如，他们都希望通过减税来刺激美国经济，都支持引导制造业回流，都赞成扩大住房供应，都同意控制非法移民等等，二人的宗旨都是维护美国的国际地位和根本利益。
然而在很多细节方面，这两位候选人的立场却是截然不同，主要体现在以下几方面：
（1）外贸政策
特朗普奉行贸易保护主义路线，如果他再度执政，很可能会继续推动更加激进的关税政策，特别是针对中国和其他主要经济体，以减少贸易逆差，比如对中国商品加征60%的关税等等。与此同时，特朗普更倾向于与个别国家进行双边贸易谈判，以确保美国在每个协议中都能占有主导地位。
哈里斯则相对温和，她反对特朗普全面征收关税的政策，倾向于支持多边贸易协议和国际合作，重视与传统盟友在供应链方面的合作，尤其是在高科技、绿色能源领域，以此确保在国际竞争中的供应链稳定性，并认为这有助于增强美国在全球经济中的竞争力。
（2）税收政策
特朗普主张对内进行大规模减税，包括可能进一步降低企业税率至21%以下，旨在通过减税促进企业扩张和投资，从而吸引资本回流美国并推动经济增长。同时，特朗普可能会再次推动降低高收入人群的个人所得税，以刺激富人和企业家的投资与消费，认为这有助于进一步带动经济活动。此外，他可能会继续主张减少资本利得税和废除遗产税。
哈里斯的减税对象更加侧重于中低收入群体，但对于富人和企业则是致力于提高税收。比如，哈里斯主张将年收入超40万美元的高收入人群增税，并增加资本利得税，以平衡贫富差距；同时她还认为，企业应当承担更多的税收责任，以支持公共服务和基础设施建设。对于遗产税，哈里斯倾向于保留甚至强化，以避免财富过度集中在少部分富人手里。
（3）能源政策
特朗普奉行“传统能源优先”的政策立场，重视化石燃料等传统能源产业的作用，以便于美国能够保持能源独立和相对稳定的就业水平。倘若特朗普重新掌权，他可能会进一步放宽环保法规，甚至不支持美国承担过多的全球环保义务，从而降低传统能源企业的运营压力。
哈里斯则不然，她如果上台，或将延续拜登政府的一贯政策，并积极推动绿色新政，推动美国能源体系向着清洁能源的方向转型，通过补贴和税收激励来扶持可再生能源产业发展，如太阳能、风能等。与此同时，哈里斯可能还会提出更严格的环保法规，减少化石燃料的使用，同时推动企业加快绿色技术的转型，在她看来，这是美国经济社会未来可持续发展的必经之路。
（4）制造业与就业政策
特朗普奉行“美国优先”的制造业回流政策，他可能会通过减税和降低生产成本来吸引制造业回流，同时或将继续支持煤炭、石油等传统能源行业的发展，继而保持就业稳定。特朗普可能不支持最低工资的大幅上涨，认为这可能增加企业负担并导致失业，他更倾向于让市场自然调节工资水平。
哈里斯则是更加专注于新兴产业发展，如科技和清洁能源等，希望以此来创造更加高质量且稳定的就业岗位，她倾向于通过再培训和教育计划等方式，帮助工人从传统产业向新兴行业转移。此外，哈里斯主张将联邦最低工资提高至15美元/小时，以提升底层工人的收入，在缩小收入差距的同时，改善劳动者的生活质量。
总结起来，特朗普的政策主张在于“美国优先”，倾向于贸易保护主义、支持传统产业、大幅度降税等；哈里斯则是支持多边贸易协议和国际合作，关注新兴产业、绿色转型、环境保护等，旨在推动美国经济的长期可持续发展，并巩固全球地位。
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不论是谁最终当选新一任美国总统，大国博弈的戏码都会继续上演。
从短期来看，美国大选结果对于我国的影响主要体现在外需层面。如果特朗普胜出，那么按照前文分析，发力加征关税将会是大概率事件，短期可能对于我国出口造成压力——要知道，今年前三季度我国出口同比增长6.2%，好于市场预期的同时，对我国GDP的稳步增长提供了有力支撑，如果因特朗普的上台而导致外贸受阻，那么后续我国经济的压力增长将会在所难免。不过从另一个角度看，国内内需相关政策进一步发力的必要性与可能性也将随之提高。
倘若哈里斯当选，虽然对我国外贸政策难以出现实质性松动，不过至少也不会大幅偏离现状，如此美国相关领域的需求依然可以对我国出口产生积极的拉动作用，而我国的外贸环境也将相对可控，但这也意味着内需政策大举发力的必要性下降。所以综合来看，各有利弊。
从中长期来看，美国对于我国高科技领域的遏制仍将延续。毕竟在科技领域打压我国发展已是美国两党的共识，故而我国未来很长一段时间内都会致力于推动自主可控与国产替代进程，提升产业链韧性和供应链安全的同时，着力补齐短板并突破关键核心技术的“卡脖子”难题，唯有如此才能早日赢得发展主动权。因此，我国科技产业的后续发展势必会被寄予更高期望，相关政策也有望不断出台。
话说回来，正因为特朗普与哈里斯的政策立场存在差异，所以最终结果对于接下来资本市场的影响也会有所不同。在此我们不妨针对不同的选举结果，给出相应的资产配置建议。
如果特朗普胜出，那么对内减税、对外加征关税等政策可能会推高美国国内的通胀水平，从而使得美联储降息政策推迟，这将会导致美元走强与美债承压，并且不利于全球资本市场的持续上行。A股虽然也会面临一定压力，但国内的政策端大概率会有更加积极的应对措施，这将会对A股形成有力支撑。而在板块层面，结合特朗普的一系列政策主张，对于传统能源、加密货币、人工智能等板块会形成中长期利好。
如果哈里斯胜出，其相对温和的政策措施不太可能引发美国国内的“再通胀风险”，这将会为美联储降息提供操作空间，利好美债与全球资本市场，利空美元。对于A股来说，由于内需刺激政策力度降低的可能性提高，短期内可能会对于A股情绪造成压制。板块层面，结合哈里斯的一系列政策立场，电动汽车、光伏、储能等新能源行业以及医疗产业将迎来全新发展机遇，或将引发资本市场热捧。
对于A股投资者而言，除了充分考虑上述配置方案外，还可以持续关注大科技板块的表现，尤其是与国产替代、自主可控相关的高端芯片、工业软件、量子信息等行业，以及国家政策大力支持的数字经济、人工智能、低空经济、商业航天等新质生产力板块，或许能从中挖掘到不错的投资机会。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫 |
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发表于 2024-1-7 15:32:44
