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近段时间，并购重组受到市场各方关注。10月30日，深交所组织召开创业板高质量发展座谈会，深交所方面表示，深入落实“并购六条”，强化并购重组功能，提升重组审核效率，推动一批典型案例落地，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业进行整合，助力传统行业通过重组实现转型升级。
开板以来，创业板上市公司共实施完成重大资产重组496单，交易金额合计5547.78亿元，募集配套资金合计1306.05亿元。
回归并购本源
并购重组作为资本市场支持实体经济发展的重要方式，在促进创新技术融合发展、生产要素优化配置、产业转型升级等方面发挥着重要作用，是上市公司提质增效的重要手段。
新“国九条”提出，要加大并购重组改革力度，活跃并购重组市场。证监会出台《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），进一步激发了并购重组市场活力。
创业板开板以来，创业板公司深耕产业链上下游，持续围绕主业开展转型升级，不断增强核心竞争力。
从交易类型看，产业整合型重组占比超7成，这些重组项目或横向拓宽产业维度、提高市场占有率，或纵向打通产业上下游，有效发挥产业协同效应，更好助力公司高质量发展，提升投资价值，增强投资者获得感；出清式出售资产及资产置换方案共25单，对化解企业经营风险、完善优胜劣汰机制、实现新旧动能转换发挥重要作用。聚焦主业协同整合、回归并购本源已逐渐成为市场共识。
从支付手段看，现金类重组占比接近五成，定向可转债成为重组支付工具的有益补充。从标的估值看，“养壳炒壳”“炒小炒差”现象大幅减少，重组标的估值水平回归至相对合理水平。
中航电测174亿元收购成飞集团,作为深市试点注册制以来交易金额最高、规模最大重组项目，显著提高上市公司资产质量的同时，航空工业集团得以借力资本市场进一步提升国家航空工业资产证券化率，实现国家航空装备体系建设的资源再整合、发展再提速。
迈瑞医疗通过“协议转让+表决权”的方式，以66.5亿元自有资金完成对医疗器械细分龙头上市公司惠泰医疗控制权的收购，快速布局心血管领域细分赛道。收购完成后首个报告期，迈瑞医疗和惠泰医疗归母净利润增速分别为17.37%和33.09%，业绩延续了快速增长态势。
市场人士指出，整体来看，随着并购重组市场化改革的不断深入，创业板重大资产重组活动更加注重高质量发展，重组交易双方博弈更为充分务实，重组方案进一步回归成熟和理性，大多以产业整合延伸的横向并购或剥离劣质资产为主，盲目跨界并购、蹭热点炒作等乱象得到较大程度修正。
加快发展新质生产力
“创新”是创业板的鲜明特色，注册制改革让“创新”成色更加彰显。创业板坚守板块定位，突出“优创新、高成长”特色，把支持科技高水平自立自强摆在突出位置，着力支持企业通过并购重组实现关键领域技术突破与战略布局，在新材料、生物医药、高端装备制造、新一代信息技术和新能源等优势产业集群化发展趋势明显。
创业板开板以来实施完成的并购重组交易中，从行业分布看，超五成标的属于制造业，且以电子、医药生物、计算机设备、机械设备等高端制造业为主。注册制改革后，28单发股类重组项目注册生效，超七成标的资产集中于战略新兴产业。创业板公司充分发挥并购重组在服务国家战略、支持产业转型升级中的重要作用，持续优化产业链一体化水平，培育先进产能，推动科技、产业与资本高水平循环。
中际旭创收购高速光模块制造商苏州旭创，将业务重心从电机绕组制造设备行业转移到通信行业光模块领域，成功研发400G光模块产品，抢先布局5G商用市场，成为华为、中兴、Google等国内外知名互联网厂商的数据中心供应商。捷捷微电收购具备芯片设计、晶圆制造一站式服务能力子公司少数股权，巩固以IDM为主的业务模式，高效整合设计端、晶圆制造端与封测端的生产资源，减少8寸片晶圆对外依赖，提升产品安全性和可靠性。
聚焦服务新质生产力培育发展，创业板公司正推动更多的资源要素向新质生产力方向聚集，以自身的高质量发展推动高水平科技自立自强，助力塑造高质量发展新动能、新优势。
审核时限大大缩短
2020年，创业板试点并购重组注册制，压缩审核时限，优化审核环节，规定发行股份购买资产和重组上市的审核时限分别为45日和3个月。对于符合小额快速条件的并购重组方案，受理后无问询环节，直接出具审核报告。
注册制改革以来，创业板已有4家公司通过小额快速机制完成重组，其中，当升科技重组项目从申请到注册生效仅用时35天。2024年4月，深交所修订小额快速重组制度，创业板公司小额快速重组适用范围进一步放宽，交易所审核时限缩减至20个工作日，切实增强市场主体获得感。
深交所持续推进定向可转债的试点运行和业务流程电子化工作，规范定向可转债健康发展，为上市公司提供更加便捷高效服务。试点以来，7家创业板公司已通过发行定向可转债作为重组支付或配套融资工具，进一步拓宽直接融资渠道。
2023年11月，在总结前期试点经验的基础上，《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则》正式出台，进一步支持上市公司以定向可转债为支付工具实施重组。近期，已有富乐德等公司筹划收购资产时，选择定向可转债作为支付工具。
与此同时，深交所持续优化监管审核分工安排，对符合条件的重组项目精简审核流程、缩短审核注册时限，将全部审核流程和审核资料通过官网向全市场公开。重组审核效率和审核透明度的持续提升，增强了市场各方改革获得感，助力创新成长型企业驶入产业发展的快车道。
(本文来自第一财经) |
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发表于 2024-10-31 20:32:12
