这家大厂闷声赚麻了

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出品｜虎嗅黄青春频道

作者｜商业消费主笔 黄青春
头图｜《赌神》剧照
可灵 AI 大放异彩，连带着整个快手都支棱起来了。
3 月 25 日港股盘后，快手向市场递上 2024Q4 及全年财务报告，几个关键指标表现如下：

• 2024 年营收同比增长 11.8% 达 1268.98 亿元；调整后净利润大增 72.5% 达 177.16 亿元；
  
• 2024Q4 营收同比增长 8.7% 达 354 亿元；调整后净利润同比增长 7.8% 达 47 亿元；
  
• 2024 年电商 GMV （商品交易总额）同比增长近 18% 达 1.39 万亿元；MAU（月活跃用户数）同比增长 5% 首次超 7.36 亿。
  

概言之，2024 年快手营收、净利润、用户规模、GMV 均创新高，且连续八个季度（2023Q1-2024Q4）保持盈利——这意味着，快手的经营逻辑已经从过去亏损换增长切换为关注利润、提质增效的模式。
当快手与市场逻辑保持“步调一致”，国际投行都变得“和颜悦色”——高盛在一份研报中指出，如今 AI 投资将从硬件转向应用层，建议超配快手这样具备 AI 创新能力的公司——毕竟，移动互联网正告别“烧钱换未来”的时代，市场转而看重当下的盈利能力，快手则通过业务提效稳住了外界对其持续盈利的预期。
毫不夸张地说，快手演绎了一出三年逆袭的“爽剧”——2022 年，快手还因年亏近 60 亿元受尽资本市场冷眼、被媒体唱衰；2023 年，快手便扛着万亿 GMV、百亿盈利重回聚光灯下，给了市场一点小小的震撼；2024 年，各家大厂还在为 AI“烧钱”造势时，可灵 AI 闷声营收破亿。
可灵AI闷声赚1亿，图生视频全球第一
或许，部分读者对快手的感知依旧停留在“下沉四大天王”阶段（拼多多、快手、水滴筹、趣头条），实际上 AI 战略正对快手生长路径完成重塑。
2024 年 6 月，快手视频生成大模型可灵正式发布文生视频功能，因其惊艳的表现在国内外掀起讨论热潮——随后的几个月，可灵保持着以周为节点的迭代速度，并以小步快跑的姿态在 2024Q3 冲破 500 万用户，累计生成超 5100 万个视频和超 1.5 亿张图片。

可灵的逆袭，无疑为快手创造出“二次发育”的契机——尤其，当其他大厂仍在为 AI 商业化场景抓耳挠腮时，可灵 AI 已经不动声色营收破亿——快手联合创始人、董事长兼 CEO 程一笑在财报业绩会上表示，可灵 AI 上线大半年累计营收超 1 亿元，除 C 端用户订阅外，还面向 B 端商家提供 API（应用程序接口）接入等服务，并与小米、亚马逊云科技、Freepik、蓝色光标等数千家国内外企业建立了合作关系。
“我们有信心，目前可灵 AI 的图生视频功能的综合效果处于全球第一的位置。”程一笑分析，可灵 AI 正保持着全球领先的状态，因为快手在多模态大模型研发方面足够聚焦，且坚决的整体策略。
不得不说，还真让程一笑装到了——财报发布两天后，3 月 27 日，全球知名 AI 基准测试机构 Artificial Analysis 发布最新的全球视频生成大模型榜单，快手可灵 1.6pro（高品质模式）以 1000 分的 Arena ELO 基准测试评分登陆图生视频（Image to Video）赛道榜首，Google Veo 2、Pika Art 分列榜单二、三名。
具体而言，在确定将视频大模型作为重点方向后，快手迅速将算法团队与视频理解领域的人才优势转化为研发效能：

• 算力方面，通过将算力聚焦在视频大模型研发上形成差异化竞争力；
  
• 算法方面，视频生成模型的选型组合复杂度更高，需要更精准的技术判断、系统化选型以及大量算法创新——这倒逼快手持续投入，推进算法创新。
  

随后的财报电话会上，程一笑表示：公司将在未来 3 年甚至更长时间进行更大规模的资本支出及研发投入，希望通过可灵 AI 改造升级现有业务，同时创造 AI 视频内容生产的新赛道，进一步保持快手（短视频生产和消费社区）的领先地位。
这并非只是程一笑随口立下的 Flag，从快手过去一年在 AI 上的投入也能看出其布局的决心——财报显示，2024 年快手研发开支达 122 亿元，约占全年总收入的 10%。
AI 最先赋能的当然是营收占比最高的线上营销业务。
一方面，受益于营销客户投放消耗增加，快手线上营销服务收入同比增长 20.1% 达 724.19 亿元，整体营收占比也提升至 57.1%。
其中，2024Q4 快手单季收入同比增长 13.3% 达 206 亿元，甚至超过百度同期的 179 亿元——要知道，百度曾是 BAT 时代的领头羊，如今别说腾讯、阿里，其在核心广告收入上（季度）连快手都追不上了。

单 2024Q4 快手上的 AIGC 短视频营销素材及虚拟数字人直播解决方案日均消耗就超过 3000 万元——据快手测算，AI 大模型预计可将客户的短视频营销素材制作成本降低 60%-70%，甚至更多。
另一方面，外循环广告延续回暖态势，快手通过基建、算法、产品优化提高（线上化成熟行业）转化效率。
期间，快手业务也存在一些微妙的变化，例如，品牌广告向效果导向做了一些靠拢，这源于快手电商带动广告客群丰富，扩大了效果导向客户。

至于收入占比排名第二的直播业务，2024 年同比下降 5.1% 至 370.61 亿元，Q4 收入同比微降 2%至 98 亿元，且已连续四个季度同比下降（降幅分别为 8%、6.7%、3.9%、2%）。
值得一提的是，直播业务高度受政策变化、监管意志影响，且与公司对直播生态的调整强相关，现已不再是快手战略发力的方向，此处便不再赘述。
电商仍在向上触探“天花板”
广告与直播是快手过去叙事的商业支撑，但其他服务（含电商）才是快手泵血的“新引擎”。
2024 年，快手其他服务（含电商）同比增长 23.4% 达 174 亿元，全年 GMV 同比增长近 18% 达 1.39 万亿元；2024Q4 在双十一加持下，电商 GMV 同比增长 14.4% 达 4621 亿元，以场景贡献来看：

• 2024Q4 快手泛货架 GMV 持续超大盘增长，整体 GMV 占比达 30%；作为对照，抖音泛货架 GMV 整体占比接近 40%。
  
• 2024Q4 快手短视频电商 GMV 同比增长超 50%，基本追平抖音短视频场景 GMV 的增速。
  

值得一提的是，2024Q4 快手海外整体收入同比增长 52.9%，线上营销收入同比大增 83.5%；其中，巴西电商业务订单规模持续上升，补贴效率和运营效率也有所改善，推动 2024 全年快手海外营收翻倍，海外业务经营亏损亦大幅收窄 57.2%。
虽然，近两年“电商存量论”甚嚣尘上，即所谓新旧电商平台已然进入零和博弈的“贴身肉搏”、任何增量都要从别人口中“抢食”——但虎嗅认为，以抖音、快手为代表的直播电商平台短短四年就撕开了一个近五万亿的口子（2024 年抖音 GMV 约 3.43 万亿，快手 GMV 约 1.39 万亿），重塑的是场景心智、消费决策，而非单纯的消费习惯。
尤其，消费者面对传统货架电商过于冗杂的信息，直播带货通过筛选价格、品质、款式逐渐构筑起“渠道品牌”，形成差异化认知，使得直播电商仍有不俗的攀升空间——艾瑞咨询测算预估，2024-2026 年，中国直播电商市场规模年复合增长率（CAGR）仍高达 18%。

此外，一位业内人士对虎嗅分析：“抖音是流量场，对用户交付价值局限于内容、缺乏客户持续挖掘，喜欢把‘肉焖在锅里’；快手以人为维度，流量私域属性强，并不打压流量外流——相比抖音，快手特色在于明显的达人风格、与粉丝更强的互动，且快手平台提升达人货币化率的空间更大。”
顺着这个趋势发展下去，电商业务在高频、刚需、覆盖面广泛等特性加持下，不排除会超过广告与直播业务，成为快手商业化的核心支柱。
当然， 平台商业化最终都要用户生态托底——一方面，快手提升了组织效能和运营效率；另一方面，通过不断优化算法、增加优质内容供给、提高内容匹配效率等手段，快手用户粘性与社区活跃度“稳中有升”：

• 先看用户基本盘：Q4 快手 DAU（日活用户数）同比增长 4.8% 达 4.01 亿，MAU（月活用户数）同比增长 5% 首次超 7.36 亿——什么概念，国内用户日均使用时长超两小时，还能冲破 7 亿 MAU 的产品，微信、抖音后面就是快手了。
  
• 再看用户粘性：Q4 快手 DAU / MAU 达 54.5%，用户日均使用时长同比增长 5.8% 达 125.6 分钟——试想一下，用户日均停留两小时的商业潜力——不仅能通过短视频、直播对消费形成“俯冲”，还能迅速向本地生活渗透，与其他平台展开一场“全面战争”。
  

在庞大的流量反哺下，快手用户消费意愿也进一步提升：内容、老铁、生意构成了一个自洽的商业闭环：内容是承接人格化的载体、老铁带来信任与粘性、生意沉淀商业价值——2024Q4 快手电商月均买家数同比增长 10% 达 1.43 亿，月活跃用户渗透率进一步提升至 19.5%。

很多人读完上述分析可能有点懵：怎么快手各项数据全都支棱起来了？
虎嗅认为，这很大程度上源于，快手最近两年心态有了明显变化——此前几年，快手疲于追进抖音的凶猛涨势，无论业务节奏还是打法都在不同程度地“效仿”抖音；如今，快手不再盲目追赶抖音，并通过组织瘦身、战略调整、押注AI，逐渐摸准了自身的发展节奏。
外界忽视的一点还在于：快手这几年在短视频、直播电商、短剧等业务上“死死咬住”头部阵营，保证了基本盘的稳固，体现出强大的“产品韧性”及顽强的好胜心，可由于抖音的光芒过于耀眼，反而使得大家低估了快手。
#虎嗅商业消费主笔黄青春、黄青春频道出品人，关注文娱社交、游戏影音等多个领域，行业人士交流加微信：724051399，新闻线索亦可邮件至 huangqingchun@huxiu.com
本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4164520.html?f=qiehao

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