全世界都在屏息凝神！对等关税临近下 A股将如何破局？

郭一鸣

一、某国政府的 “对等关税” 政策​​
政策核心与维度：该政策源于 2025 年 2 月签署的《互惠贸易和关税备忘录》 ，其核心逻辑在于追求该国与贸易伙伴之间关税税率的完全对等。这一理念具体体现在三个维度：其一为税率对等，举例来说，若该国加权平均关税为 2.2%，而另一国家为 12%，则需将后者调整至与该国相同水平；其二是贸易额对等，主要针对那些对该国存在较大贸易顺差的经济体；其三是非关税壁垒对等，像增值税、数字服务税等方面都涵盖其中。此政策旨在通过系统性地重构全球关税体系，实现缩小该国贸易逆差、推动制造业回流的目标。然而，其单边保护主义色彩浓厚，打破了在国际多边贸易框架下长期形成的平衡局面，被外界视为该国 “本国优先” 战略的延续与升级。​

实施策略设想：高盛经济学家在相关报告中提及了该国实施对等关税可能采取的三种策略。国家层面的对等关税相对较为简单直接，即该国对贸易伙伴征收的关税，等同于对方国家对该国产品征收的平均关税税率；按产品类别划分的对等关税，意味着要针对每个贸易伙伴的具体商品，分别设定相应的关税；而包含非关税壁垒的对等关税最为复杂，因其涉及到增值税等诸多复杂因素 。
二、“对等关税” 政策的潜在影响​
对该国自身的影响：从产业视角来看，该国部分产业或许会因对等关税得到一定程度的保护。以汽车产业为例，对进口汽车加征 25% 关税后，本土汽车制造商面临的外部竞争压力减小，可能促使更多消费者选择该国国产汽车，进而推动本土汽车产业生产规模扩大，在一定程度上带动上下游产业链发展，诸如零部件供应商、汽车销售与售后服务等环节，增加相关就业岗位 。但从宏观经济层面深入分析，负面影响不容小觑。该国消费者将面临更高的物价水平，无论是进口商品还是国产商品。进口商品因关税上升而价格提高，国产商品由于竞争压力减小，企业也可能随之提高价格。这无疑会降低消费者的实际购买力，抑制消费需求，而消费在该国经济增长中占据关键地位，消费的疲软将拖累整体经济增长。​

对全球范围的影响：在全球贸易一体化程度不断加深的大背景下，该国的对等关税政策如同投入平静湖面的巨石，或将引发层层涟漪。对于与该国有紧密贸易关系的国家和地区而言，出口导向型经济将遭受重创。例如该国的一些主要贸易伙伴，大量对其出口的商品面临高额关税，企业订单减少，出口收入降低，进而影响企业的生产规模和盈利状况，甚至可能导致部分企业倒闭，工人失业 。这将引发全球产业链的连锁反应，许多跨国企业的供应链布局需要重新调整。由于该国是全球最大的消费市场之一，其关税政策改变，使得依赖该国市场的生产环节不得不寻求新的市场或进行产业转移，全球产业链的稳定性和效率受到严重挑战。
三、股市将如何反应​
加剧全球市场波动：该国股市对这一对等关税政策的反应极为敏感，呈现出明显的波动性。在政策预期阶段，市场担忧情绪浓厚。当该国最初提出对等关税设想时，投资者对未来经济前景不确定性增加，资金避险情绪上升。新兴市场与欧洲股市的波动也需谨慎关注。新兴市场由于经济对出口依赖度较高、金融体系相对脆弱，此前在该国提出对等关税之际，亚洲的一些地区，相关出口行业股票应声下跌，股市整体受挫。欧洲汽车制造业强国，如德国、法国，汽车相关上市公司股价因关税冲击而大幅下跌，拖累大盘走势。随着对等关税落地临近，更需谨防市场波动进一步加剧。​

对我国股市的复杂影响：我国股市受此影响的表现较为复杂，短期来看或有一定压力，但中长期则可能展现出韧性。回顾过去贸易摩擦加剧阶段，A 股波动显著增加，核心指数整体走低。不过如今情况已有所不同，我国在面对贸易摩擦方面积累了一定经验，且有着充足的准备。整体而言，外部因素对我国股市的影响或呈边际递减态势，尤其是在国内基本面整体修复以及政策持续发力的背景下，中长期韧性不断凸显。从行业视角出发，出口关联度高的行业冲击明显。例如纺织服装行业，大量产品出口至该国，关税提高后出口成本飙升，订单量锐减，上市公司盈利预期下降，股价可能受到影响。而家电行业等，海外市场尤其该国市场占比较大，关税导致产品价格竞争力下降，海外营收增速放缓，股价波动或将加大。不过，农业（农产品进口依赖度高）、军工（受国防安全和地缘政治不确定性影响）等相关行业也可能因此受益。
四、如何应对以及具体策略​
从国内政策层面来看，在货币政策上，央行或通过降准降息等手段增加市场流动性，稳定市场预期；财政政策方面，加大对科技创新、先进制造业的扶持力度，鼓励企业转型升级，推动新能源汽车产业链等在 A 股市场突出表现，在一定程度上或将对冲贸易摩擦带来的负面影响。此外，一些国际知名机构如摩根士丹利、高盛等上调我国股市目标，认为 AI 技术突破（如 DeepSeek）和消费复苏政策将支撑盈利增长，MSCI 中国指数年内或再涨 9%-16%，这也给国内市场带来情绪提振。目前，在基本面修复的背景下，我国股市当前市盈率处于历史低位，吸引外资配置比例整体回升，有望给 A 股市场带来一定的提振作用。​
然而，A 股市场也面临诸多挑战。在业绩验证期，市场风格从高低切换逐步转向平衡，热点轮换导致市场整体情绪回落。海外市场的不确定性，削弱了外资的投资热情，增量资金持续观望，市场成交大幅萎缩，指数阶段性回落。一旦观望情绪进一步蔓延，叠加对等关税政策的落地，指数可能再次下挫。因此，对于波段投资者而言，短期的观望必不可少，而一旦市场再次走低之后，在市场整体向好趋势和逻辑未变的情况下，波段抄底也需随时做好准备。​

整体上，4 月 2 日 “对等关税” 落地或将成为全球贸易的一个重要分水岭。尽管短期冲击不可避免，但我国凭借政策弹性、产业链优势及估值洼地等因素，有望在震荡中凸显韧性。投资者在短期内可适当采取避险策略，例如考虑增持黄金、高股息板块，规避高杠杆科技股。从中期角度来看，可聚焦 AI 应用、消费复苏及本土替代（如国产芯片、军工）等方向可能产生的新机遇。​

幸福花开灿烂

对等关税下，A股科技股咋应对？

￴￴￴￴￴￴

该国政策是把双刃剑，损人不利己且扰动全球经济格局。

康哥

什么时候破过局？

κ镔㎡

什么时候都跌

丁丁

A股不会下跌，稳3000是常态

青山

中国正在靠IPO给企业续命，即使中国股市如此低迷还不断发行新股。

太阳

A股就是牛！[哈哈][哈哈][哈哈]

耗子

天天3000以上个股跌！[点赞][点赞][点赞][点赞]

源想

不帮助老百姓增加下收入 反而还在割