寒武纪股价突破800元，科创板有重要信号

磐石之心

科创ETF在寒武纪的带动下逆市飘红，到底科创还要涨多久？作为科创板最重要的成分股，寒武纪的走势决定了科创的走势。

2025年2月25日，寒武纪（688256.SH）股价盘中突破800元大关，总市值超3300亿元，成为A股仅次于贵州茅台的第二高价股。这一表现看似强势，实则暗藏隐忧，而且有见顶信号。

寒武纪股价为何突然上800元？
这是由政策和情绪共振的结果。首先，是政策与情绪的短期驱动。当日上涨与阿里云千亿级AI基础设施投入计划直接相关，叠加《国家算力基础设施高质量发展行动计划》对国产算力占比超50%的硬性要求。市场对国产替代的乐观预期被放大。其次，资金博弈特征显著。公募基金持股比例从2024年三季度的8.71%飙升至19.55%，融资余额达43.24亿元（为2024年9月的3.6倍），机构抱团与游资炒作形成共振。尽管股价逆市上涨，但是技术面与基本面已经出现严重背离。寒武纪2024年全年仍亏损3.96-4.84亿元，动态市盈率（TTM）为-256倍，估值泡沫化风险已达临界点。高估值难掩盈利困局寒武纪的高估值背后，是否存在业绩巨大改善的预期？我们认为，寒武纪的盈利仍然困难。
首先，营收结构失衡。2024年前三季度营收1.85亿元，同比增长27.09%，但72%收入依赖政府主导的智能计算集群项目，毛利率仅18.7%（英伟达同类业务为65%）。政府订单回款周期从180天延长至415天，经营性现金流连续三年为负。其次，单季盈利的偶然性。2024年四季度净利润2.84亿元，主要来自非经常性损益（如资产处置收益），扣非后仍为亏损。市场对2025年盈利预期过于乐观，而公司研发投入占比已连续两年下降（2023年同比降26%，2024年上半年降7.27%），技术迭代能力存疑。另外，寒武纪正在遭遇英伟达以及国产同行的冲击。英伟达针对中国市场推出特供版A100/T4芯片，价格降幅达30%-40%，直接冲击寒武纪云端芯片市场。其CUDA生态覆盖90%主流框架，而寒武纪Neuware仅适配15%，客户迁移成本高企。国内同行——海光信息DCU芯片采用兼容CUDA的GPGPU架构，2024年营收预计87-95亿元，远超寒武纪；华为昇腾910在能效比上已接近寒武纪旗舰产品思元590。估值泡沫严重，技术面现顶部寒武纪的市净率60，市销率25倍，远高于英伟达（10倍）。按照合理估值，2025年寒武纪必须实现50亿元利润，才能支撑当前股价。而其2024年Q4仅盈利2.84亿元，扣费后仍然亏损。2024年三季度末，机构持股比例达64.83%，但近期龙虎榜显示机构净卖出1.35亿元，筹码松动迹象初现。

与此同时，寒武纪K线图呈现见顶信号。首先是双M头结构。2月21日股价触及777.77元后回调，2月25日冲高至818.88元后回落，形成典型双顶形态，颈线位位于700元附近。其次，布林线超买警示，股价突破上轨（736.68元）后偏离度达12%，短期回调概率加大。

其次，MACD顶背离。2月25日股价新高对应MACD红柱缩短，DIFF与DEA线间距收窄，形成日线级别顶背离。而且出现了放量滞涨的局面。2月25成交额85亿元，连续三日超过80亿，但是股价仅上涨1.28%，主力资金净流出，筹码集中度也出现了下降。未来寒武纪和科创板怎么走，哪些板块低估，大家可以加入磐石之心的知识星球【磐点财经】查看，也可以获得盘中即时点评、风险与机会提醒、技术分析等金融服务。结语寒武纪的千亿市值狂欢，本质是国产替代政策红利与资本流动性过剩的共振结果，但其技术商业化能力尚未跨越“死亡之谷”。在英伟达降价以及AI算力需求边际放缓的双重压力下，整个科创板估值体系面临重构风险。投资者需警惕“市梦率”陷阱，回归盈利确定性主线，方能在科技股泡沫与破灭的周期轮回中守住收益。

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江特电机会是下一个寒武纪

永无止境

肯定会暴雷，就看机构还敢往里砸多少钱，当没有大量资金砸就涨不动，涨不动无利可图机构就会大量抛售，然后就看谁跑得快了

新维度

国资和机构控盘 散户谁敢买 就算几千/股 也是自嗨

欢乐马

看曲线图有用吗，a 股走势向来不讲逻辑

momo

寒武纪已经是个面子工程了，不能以常理判断

用户a64klcs

当时左江也是很强的升势！有谁理会它的业绩问题？可能连左冷禅盟主也不知道！

ZHaochh

寒王要涨到1200元的！

沙漠里的金枪鱼

庄家筹码派发不出去，只有硬着头皮往上拉[哭笑]

用户0529409

大a常年3k徘徊是有道理的