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在2月21日举办的 “依法从严打击证券违法犯罪，促进资本市场健康稳定发展” 发布会上，证监会行政处罚委办公室主任何艳春明确指出，当下操纵类案件呈现出一系列新特征，其中 “编题材、讲故事” 的蛊惑型操纵行为显著增加。监管层此番行动旨在全面打击各类操纵市场行为，并非仅针对编故事、炒题材这一特定类型。然而，从市场情绪层面来看，在当前阶段市场炒作氛围火热的背景下，难免会因短期情绪波动而对题材股产生影响。这极有可能致使部分经历持续爆炒的高位题材股，其炒作态势受到抑制，进而对短期市场情绪造成一定程度的冲击。
自春节前后，A 股市场持续上行，目前正处于复杂的阶段性局面。多重不利因素正悄然发酵，使得市场笼罩在不确定性的阴霾之中。
首先，宽基 ETF 资金呈现整体流出态势。根据东方证券的统计研究，2月21日当周，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少20亿份，跟踪中证500的ETF份额减少7.8亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少20亿份。另据数据显示，截至2月21日，全市场共有1078只ETF跟踪399只指数（未统计货币类），场内流动基金份额24259.67亿份，相比上周少了377.13亿份。份额流出主要来自股票类ETF，合计流出383.39亿份。其中，有5只ETF份额净流入超过10亿份，这里不乏有暴涨后的人工智能ETF、机器人ETF，还有港股的创新药ETF。与此同时，一些资金趁着大涨在此前份额大幅流出的基础上上周再次抛售科创50ETF、恒生互联网ETF、半导体ETF等热点标的。ETF资金面的分化，表明目前市场持续上行后，资金面产生一定的分歧，不利于指数继续纵深表现；
其次，指数持续上行或，短期估值修复加快，安全边际递减。
根据东方证券的统计研究，截止2月21日，A股市场宽基指数估值阶段迎来快速修复。其中，国证2000指数、中证1000指数以及创业板指数估值已经超过35倍，而中证100、中证500、国证2000、中证1000以及上证50指数半年分位数已分别达到 98.99%、81.21%、75.18%以及72.44%。估值快速修复以及估值水平快速上行后，整体安全边际递减；
第三、《美国优先投资政策》备忘录的签署，或给科技领域带来不利影响。2月21号美国总统特朗普签署《美国优先投资政策》的备忘录（America First Investment Policy），宣称从两个方面推进美国优先在投资政策层面的议程。其中提到，对于来自外国对手（foreign adversaries，即中国，含香港和澳门，古巴、伊朗、朝鲜、俄罗斯和委内瑞拉）的投资，特别是对美国先进技术和关键设施的投资，运用各种法律工具进行限制。特朗普签署备忘录，实际上旨在限制中美投资扩张，对于中国科创领域或将形成风险偏好的压制。
除此之外，技术面，当前市场部分指数及个股已出现顶背离迹象。顶背离通常被视为市场反转的信号之一。以创业板指为例，在近期持续上涨过程中，指数不断创新高，但对应的 MACD 指标却未能同步创新高，出现了顶背离。而沪指，一旦重上3400，大盘60、90分钟将出现背离钝化，也就是说技术上是一个小高点。这意味着市场上涨动能在减弱，虽然短期内市场可能仍受情绪等因素推动继续上涨，但从技术面角度看，调整风险在不断积累，短期存在冲高回落或者技术性杀跌的可能。
综上所述，在多个不利因素的共同影响下，需警惕本周市场可能出现的阶段性小高点。一旦市场情绪回落，短期内还需谨防高位跳水以及单日大跌情况的发生，尤其是高位个股集中杀跌的风险。
当然，尽管市场面临诸多利空因素，但我们也应看到积极的一面。周末国内政策消息整体偏好，证监会表示加快培育耐心资本，吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大，这将为 A 股市场注入新的活力；工信部扎实推进机器人产业高质量发展，有望带动相关产业链的发展，为市场提供新的投资热点；DeepSeek 官宣陆续开源 5 个代码库，用户数量狂飙，显示出科技领域的创新活力；国常会审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，对新能源汽车产业链的可持续发展具有重要意义；国资委部署深化中央企业 “AI +” 专项行动，推动人工智能与实体经济的深度融合。在外围市场方面，上周五欧美市场普遍下跌，但中国金龙指数逆势上涨，中概股普遍上涨，A50 期指也是上涨的，这意味着中国资产受到国际资金青睐。
综合来看，短期市场或面临一定的调整，甚至是单日大幅的调整，但这个调整主要还是洗盘。基于当前市场的复杂形势，投资者应采取灵活的投资策略。在短期内，由于市场存在不确定性，建议逢高减持，锁定部分利润，避免市场调整带来的损失。从中期来看，市场的上升趋势并未改变，在调整过程中，可寻找低吸的机会，布局那些业绩稳定、估值合理的优质个股。例如，一些消费类、医药类的龙头企业，业绩具有较强的稳定性，在市场调整时，其股价往往也会出现一定程度的回落，此时便是较好的低吸时机。同时，对于一些受益于政策支持的新兴产业，如人工智能、新能源等领域的优质企业，也可在调整中逐步布局，分享行业发展带来的红利。 | 
发表于 2025-2-24 09:58:15
