20亿美元的SOL即将解锁，市场压力大吗？

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作者：1912212.eth，Foresight News
3 月 1 日，FTX 破产拍卖的 1120 万枚 SOL 将解锁，价值 20.6 亿美元，解锁的代币数量占当前 SOL 流通供应量的 2.29% 左右。
如此巨额抛压盘再加上市场行情萎靡，SOL 币价表现相当萎靡。自今年 1 月，川普 TRUMP 概念币引发市场狂潮之后，SOL 一度创下其历史新高的 295 美元高点，随后即一路下滑，目前周线已四年跌，最低下探至 160 美元附近。轮到 Solana 被 FUD 了吗？
本文将从解锁背景、潜在市场影响等多个角度，探讨这一事件的影响。
FTX 破产与 SOL 解锁的背景

FTX 破产是加密货币历史上最具标志性的事件之一。2022 年，这家曾经的行业巨头因资金链断裂和管理不善而轰然倒塌，随后进入破产清算程序。作为 Solana 生态的早期投资者，FTX 及其关联公司 Alameda Research 持有大量 SOL 代币。FTX 总计持有约 4100 万枚 SOL，其中大部分处于锁仓状态，解锁时间分布在 2025 年至 2028 年之间。为了偿还债权人，FTX 破产管理团队通过拍卖的方式提前出售了这些锁仓代币，且以大幅折扣的价格吸引了机构投资者的参与。
此次解锁的 1120 万枚 SOL，正是此前拍卖的一部分。参与购买的主要机构包括 Galaxy Digital、Pantera Capital 和 Figure 等。其中，2024 年，Galaxy 以每枚 64 美元的价格购入 2552 万枚 SOL，，Pantera 等以 95 美元购入 1367 万枚，Figure 等以 102 美元购入 180 万枚。这些机构以远低于当时市场价的价格入手，即便 SOL 价格跌落至 170 美元附近，账面利润仍相当可观。
抛压盘潜在影响

1120 万枚 SOL 相当于 Solana 当前流通供应量（约 4.88 亿枚）的 2.29%，价值超过 20 亿美元。对于一个日交易量通常在 10 亿至 20 亿美元之间的资产来说，这部分解锁代币的流入无疑可能引发市场波澜。如果这些代币被迅速抛售，短期内供过于求的局面可能压低 SOL 的价格，引发投资者恐慌性卖出，从而加剧下跌趋势。
市场影响的程度取决于解锁后持有者的行为。这些代币的买家多为经验丰富的机构投资者，他们在拍卖中以低价购入，当前的账面利润已相当丰厚。如果他们选择在解锁后立即套现，抛售压力将显著增加。但从另一个角度看，这些机构在锁仓期内已持有数月甚至数年，显示出一定的长期投资意愿。VanEck 的投资者 Matt Maximo 曾透露，他认识的一些买家明确表示目标是追求更高的收益，而非短期套利。
此外，SOL 近期的价格表现也为市场情绪提供了一些线索。自 FTX 破产以来，SOL 价格从低点 22 美元飙升至当前的 170 美元以上，涨幅超过 700%。尽管近期市场出现回调，但整体趋势仍显示出强劲的支撑。
市场恐慌的可能性有多大？

抛售压力是否会引发市场恐慌，很大程度上取决于投资者的心理预期和市场环境。一些用户对此次解锁表达了担忧，认为 20 亿美元的抛压可能砸穿趋势线，导致价格进一步下探。然而，也有观点认为，2.2% 的流通量增幅相对有限，且大部分 SOL 早已在市场中多次转手，实际冲击可能被夸大。
曾在 20 美元附近上车的加密 KOL SOLBigBrain 就表示，已经有一部分开始被计入价格了，虽然会有些人在解锁后会选择出售，不过 SOL 的叙事和势头还是相当强劲的。

目前社交平台部分基金以及 KOL 对 SOL 今年的币价表现普遍乐观，相当一部分观点甚至认为 SOL 今年会超过 700 美元。

从历史经验来看，大规模解锁事件并非总是导致市场崩盘。例如，2023 年 FTX 获批每周出售 1 亿美元的加密资产时，市场并未出现显著下跌，反而逐步吸收了抛压。2021 年 1 月 7 日，SOL 曾解锁 3.62 亿枚代币，占最大供应量的 55.7%，当时币价在 3 美元附近，2021 年 11 月创下 259 美元的历史高点。
通常而言，解锁的负面效应会在正式解锁前 1 个月发酵，而在解锁完成之后即利空出尽，甚至有可能在某些时候出现反弹。以 ONDO 为例，今年 1 月中旬曾迎来巨额解锁，自 2024 年 12 月触及顶部后一路下跌，但正式完成解锁之后并未出现所谓恐慌抛售等市场行为，反而币价在一定区间内不断震荡。这一次，尽管 SOL 解锁规模更大，但参与者的机构属性和高利润缓冲可能减弱抛售动机。
Solana 基本面仍表现强劲

Solana 生态本身的基本面也在一定程度上抵御了潜在风险。作为一个高性能公链，Solana 近年来在其低交易成本和高吞吐量吸引了大量开发者和用户。过去一年里，Solana 更是凭借模因浪潮和 AI 概念币受到市场极高的追捧和欢呼声，其链上的财富效应也吸引不少用户一拥而上。
据 solscan 数据显示，目前链上 USDC 总供应量达到 96 亿枚 USDC 以及 20 亿枚 USDT，PYUSD 的数量也升至 1.5 亿枚附近。独立地址 Holder 数也达到 3288566 个，总活跃质押 SOL 数则达到 3.902 亿枚。活跃钱包数虽然有所下降，但仍保持在高位水平。

新增账户数同样也维持在高位。

结论

总的来说，3 月 1 日价值超 20 亿美元的 SOL 解锁无疑会对市场造成一定程度的抛售压力，但引发全面恐慌的可能性相对较低。机构投资者的理性决策、市场的消化能力以及 Solana 生态的坚韧性，都将成为缓冲这一冲击的关键因素。对于投资者而言，关注解锁后的价格走势和交易量变化，同时结合自身的风险承受能力制定策略，将是应对这一事件的最佳方式。在加密货币这个充满变数的舞台上，机遇与挑战并存，而 SOL 的故事，显然还未到落幕之时。