昨日咱们提到：“科技等热门板块分化明显且波动剧烈，市场短期分歧显著加剧，预计指数在持续上行后，大概率将进入震荡整理阶段。不过，科技股行情尚未终结，后续热点有望进一步扩散，内部高低切换的机会也将反复出现。”从今日市场表现来看，科技股全线跳水，市场迎来短期调整。短期内，港股估值大幅修复并持续上行，阶段获利需求提升，市场抛压或有所增强。而A股春季躁动行情中，科技行情依旧是主流。近期分化态势下，短期热点或向低位科技领域扩散，同时基本面兑现预期的方向，也可能迎来资金新的关注倾向。
尽管昨日市场消息面仍有诸多利好提振，但今日市场双双低开，开盘后便展开震荡，盘中表现较为疲弱。此后，银行股突然发力，指数震荡回升，双双翻红并维持红盘运行。午后，港股高位回落，科技股全面熄火，指数震荡翻绿，随后连续跳水走低。尾盘，指数虽小幅回升，但全天低开低走，最终跌破5日均线支撑。
市场的走低，实际上早有预期：
一方面，近期港股市场持续上行，短期获利盘兑现需求不断攀升，回调压力较大。不仅国内私募机构开始考虑获利了结操作，纷纷提醒港股科技板块的性价比正在下降，而且上周五（2月14日），全市场股票ETF净流出超过60亿元，其中跟踪恒生科技指数、创业板指数的股票 ETF 净流出规模居前。包括昨日的大幅震荡，都显示出资金分歧正在不断加大。
另一方面，A股科技股本周以来多次分化，短期资金分化迹象明显。比如昨日以 DeepSeek 为首的AI概念出现大幅分化，而以光线传媒为代表的影视板块也迎来大跌，人形机器人以及部分AI +概念的承接情况，也彰显出资金短期分化迹象愈发显著。当然，短期内消息面传出马斯克正式发布 Grok - 3，且多项测试超过DeepSeek，这对DeepSeek 概念以及科技板块也产生了一定的不利影响。
在科技股全线调整以及指数跳水的背景下，大家最为关心的是市场接下来将如何演绎，科技股是否还有行情？我们认为，目前在政策预期、流动性充裕以及情绪发酵的推动下，春季躁动行情仍在延续。在 AI浪潮的大背景下，科技依旧是市场主线。但接下来指数或有反复，科技板块分化或将进一步加剧，低位的科技成长股以及具有业绩支撑和预期的品种，或许会成为接下来资金承接的主线。
一方面，春季躁动行情仍在延续。春节至两会这一时间段，市场历来表现出色，其中小盘股整体上涨概率高达100%。而根据广发证券近期的研究统计，过去15年，小盘指数在节后上涨的均值/中位数为31/32个交易日。今年小盘指数的涨势基本沿着历史区间的上沿发展，目前仅持续了不足10个交易日。当前国内基本面稳定，海外扰动暂时放缓，在政策持续发力及预期的推动下，市场整体向好的预期并未改变，春季躁动行情或仍有不错的整体表现。
另一方面，随着DeepSeek的横空出世，中国科技价值重塑，以AI为首的科技股行情仍在持续发酵。根据以往经验，一般稍大级别的题材都会经历集中炒作、阶段分化以及趋势性表现等几个阶段。当前，科技板块在经历 DeepSeek 概念的集中炒作之后，正逐步进入阶段分化阶段。后期，有基本面预期和实质性利好的细分领域以及概念股，有望迎来新的趋势性行情。所以对于科技板块来说，整体行情并未结束，在短期阶段分化过程中，或许也在酝酿新的趋势主线，需要密切留意市场资金的进一步转向和偏好。
整体看，随着港股估值大幅修复以及持续上行下获利兑现需求的提升，短期市场抛压或逐步增加给港股带来短期压力。而A股DeepSeek概念集中炒作之后或迎来分化，市场资金分歧下整体回调压力也在增加，短期或进入震荡整理阶段。不过，多方积极因素支撑以及市场情绪依旧保持之下，科技股为首的春季躁动行情反复中仍将保持向好趋势。操作上，规避近期持续大涨的高位科技股，适当关注热点轮动过程中，低位AI 应用以及 “AI+” 领域的扩散机会。同时，继续关注多方收益的高端制造与中游产业（如半导体、电机）、绿色经济与新能源（如电池、智能驾驶系统）以及消费领域（如新兴消费、家电、汽车）中具有业绩兑现预期的相关细分领域。 | 
发表于 2025-2-18 15:12:48
