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2025年1月10日，央行发布公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。
1、按理说，央行购买国债，这是给市场释放流动性，对市场整体是利好。但是，暂停购买国债，是不是意味着市场流动性要收紧？
通常情况下，央行购买国债是向市场释放流动性的重要手段，对整体市场具有利好作用。然而，此次暂停购买国债是否意味着市场流动性将收紧呢？
从理论上讲，央行暂停买入国债，确实减少了市场流动性注入的一个重要渠道，可能使市场流动性呈现趋紧态势。但在当前 “适度宽松” 的货币政策基调下，且考虑到市场仍对流动性存在需求，央行这一决策并非旨在抑制流动性。其真正目的，主要是为债券市场降温，同时稳定汇率。
因此，市场普遍猜测，央行暂停购买国债后，降准的预期可能会上升。毕竟，央行释放流动性的方式多种多样，并非仅依赖公开市场的国债购买操作。
2、央行暂停购买国债，给债市降温之下，资金会流向股市吗？
债市降温时，从理论上来说，资金流向股市的概率较大。但回顾此前大量资金涌入债市而未流向股市的现象，背后可能反映出投资者对股市信心不足，股票配置意愿不强。在这种背景下，即便债市降温，资金是否会大规模流向股市，仍存在较大疑问。
即便有资金从债市流向股市，出于规避风险、追求稳健收益的目的，这些资金大概率会倾向于追逐和配置具有稳健红利的品种。
3、央行暂停购买国债，对股市有哪些潜在利好？
一方面，如果央行持续暂停购买国债，金融机构和投资者可能会重新调整资产配置策略，部分原本持有国债的资金可能会寻找其他投资机会，其中一部分资金可能会流向股市，为股市带来增量资金，推动股票价格上涨；
另一方面，央行暂停购买国债有助于稳定国债市场和整个金融市场的秩序，避免因国债市场过度繁荣而可能引发的金融风险。稳定的金融市场环境有利于增强投资者对经济的信心，进而对股市形成长期的利好；
此外，最近的汇率问题很头大，如果债市降温有利于汇率稳定，那么对于股市来说也是一个重要的积极因素，因为稳定的汇率可以降低企业的汇率风险，提高国际投资者对中国资产的吸引力，从而为股市的长期稳定创造良好的外部环境。
因此，此次央行暂停国债购买，并非是抑制流动性，而重要在于降温债市，稳定汇率。但市场很多传言说股市因此大利好，可能并非如此。当然，对于股市来说，也确实会有潜在利好，但重点还需留意汇率的变化，市场的情绪、政策新的行动。 |
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