大润发被卖之后，盒马何去何从？

圆周率talk

圆周率talk





半个月前，本号刚写过阿里出售银泰99%股份给雅戈尔，退出实体百货业务；紧跟着全网皆是大润发被阿里出售的新闻：1月1日，阿里发布公告，其子公司及NewRetail已与德弘资本达成交易，将以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售（大润发母公司）全部股权，占比达高鑫零售已发行股份的78.7%。

阿里抛售实体零售业务速度之快，令人猝不及防，而一直被外界猜测结局的盒马又一次被迫成为焦点，屡有出售传闻的“盒马”会不会短期内成为下一个大润发？

同行不同命

虽同在“超市”这一行当，大润发和盒马差距甚大。

按照对于阿里的亲疏来说，盒马和高鑫零售就像是亲儿子和养子，前者是2015年由阿里巴巴集团创始人侯毅创立的新零售企业；后者则是阿里在2017、2020年分两次分别入股，增持股份到72%。

从两者的业务增长来看，虽高鑫零售主业大润发转型有所成效，但整体大卖场业态正在受到同行挤压及持续的线上冲击，高鑫零售2022年录得8.26亿元亏损，虽然这两年通过业态、商品及渠道门店等一系列动作实现扭亏为盈，但整体利润不高（2023年净利润是7800w，2025财年半年报显示税后溢利1.86亿元）。也是在近两年，高鑫零售开始通过关闭一些业绩不良的门店调整线下渠道和品牌结构，从2022年顶点是602家门店逐步减少到502家（截至2024年9月30日）。

而盒马，作为本身脱胎于新零售的超市品牌，本已构建稳健的线上渠道，近些年线下规模连年增长。从2022年的300家门店到2024年的430家，两年时间增长43%；线上线下销售额从2020年的260亿增长至2024年的超过590亿元，眼见着“盒区房”概念从一线城市核心向外围拓展，又从一线、新一线城市往二三线城市发展。

距离未知的业务天花板，盒马似乎还有距离。

从资产结构来看，高鑫零售更重、盒马则更轻。据财报，截止2024年9月30日，高鑫零售共有466家大卖场、30家中型超市、6家会员店，共计约1400万平米。大卖场及中超业态营业面积66%为租赁，34%为自有物业，6家会员店中的4家为自有物业。

而对盒马来说，2024财年其线上交易贡献比例超过了63%，剩下的37%的销售来自于门店。其线下门店为了降低成本、获取更好的地段，主要选择以租赁的形式为主。盒马的轻资产模式在资本投入上相对较低，在运营效率和扩张能力方面也具有优势。进而言之，虽然受物业租金波动等影响，但整体而言，其线下渠道的调整可能来的会更加地灵活。

盒马的挣扎

业务增长还在继续，但很明显，几次传出出售加上上市步伐受阻，盒马的明天充满不确定性。作为阿里非核心聚焦业务，盒马不得不“居安思危”。

在近一年的动作上，新上任的盒马CEO严筱磊大刀阔斧调整线下门店，一方面对全国近一半的门店进行了调改，以提升购物体验；另一方面优化大店策略，将盒马鲜生和盒马NB作为重点发展的主力业态；同时加快开店速度，去年快马加鞭以平均每5天开出一家新店的速度，实现过去一年里，开出72家新店服务的顾客数超过50%的增长。

据他在2024年底全员信中透露，盒马在2024年连续九个月内实现了整体盈利，并在此基础上取得了双位数的显著增长。

但不得不说，比起高鑫零售，盒马对阿里的依赖性更强。

就像前文提到，线上销售在盒马的整体业务中占据重要地位，其业绩超63%来自线上。依托阿里集团的互联网和大数据技术以及强大的物流技术支持等，盒马相对其他竞品能够进行更精准的商品管理、消费者洞察及推送、高效物流配送。这些核心优势确实主要来自于其母公司。

在此背景下，可以说如有一天离开阿里，盒马将面临更“风雨飘摇”的前路。

断舍离非核心业务是阿里近两年正在践行的战略，对于依旧高速增长中的盒马，是留是卖？如何权衡？主动权在阿里。希望盒马在这条充满未知和压力的道路上能闯出新的一片天。



今日头条、雪球、企鹅号、新浪财经、搜狐号
本文同步在以上平台发布



欢迎扫码联系

往期推荐阅读

腾讯网友

继续卖