两支股票怎样配对生意业务？NKE和LULU大概是天作之合

金融界

配对生意业务是一种市场中性生意业务战略，涉及同时买入一种资产（如股票）并卖出另一种干系资产。这个战略的核心头脑是使用两种高度干系资产之间的相对代价颠簸，通常是在同一行业或范畴内。这些资产可以是股票、商品，乃至是钱币。我们将在本文中讨论一个配对生意业务的候选方案，并先容怎样通逾期权举行利用。
这两种资产之以是被选择，是由于它们通常由于关系密切而同步移动。比方，两个在同一行业内竞争的公司，如Ford和General Motors，大概会高度干系。
配对生意业务的头脑是，时不时地，这两种资产的代价大概会出现分化或价差。在配对生意业务中，生意业务者大概会押注这种分化是暂时的，终极代价将再次趋同。这通常是基于干系性和代价运动的短期押注。由数学家Jim Simons建立的著名对冲基金Renaissance Technologies以使用这种分化而著名。
另一种配对生意业务方式则接纳长期和更根本面的视角。投资者大概会发现某个行业中的一家公司处于更有利的职位或运营更好，因此大概比偕行体现更优。为此，投资者可以做多预期的赢家，并做空预期的输家，从而有大概实现显着的长期收益。
由于您同时在做多（买入）和做空（卖出）两侧举行谋利，该战略理论上不依赖于团体市场的涨跌。相反，它更像是一种针对性押注，大概对市场颠簸具有更强的反抗力。
Nike vs. Lululemon
著名的运动服装公司Nike（NKE）和Lululemon Athletica（LULU）并不是直接竞争对手。Nike以运动鞋、服装乃至运动东西而著名，并赞助了天下上一些最著名的运动员，包罗最著名的Michael Jordan、Tiger Woods和Serena Williams。
相比之下，Lululemon的产物范围较窄，专注于瑜伽、舞蹈、跑步和健身等运动的裤子、短裤、上衣和夹克。固然Lululemon也赞助了一些运动员，包罗西雅图海鹰队的DK Metcalf、NBA球员Jordan Clarkson和网球选手Leylah Fernandez，但这些市场和赞助着名运动员并不是其贩卖和市场战略的核心。无论怎样，两家公司生产的运动休闲产物同时也作为一样平常休闲时尚服饰使用。
Nike是一家规模更大的公司，但在已往五年里，从增长和利润的角度看，Lululemon体现更为出色。Lululemon的收入在已往五年里翻了一倍以上，而Nike的收入增长则迟钝得多。

LULU的每股收益（EPS）在已往几年中增长了三倍，而Nike的每股收益故步自封。

Nike相对于Lululemon唯一的增长点在于估值倍数。

以当前代价盘算，投资者为Lululemon未来一年的预期收益付出的市盈率是20倍，而为Nike的市盈率是靠近30倍，只管Lululemon的增长速率远快于Nike。
一种表明是，投资者以为Nike将规复活力并重回增长轨道；然而，面临斲丧者的疲软，这大概难以实现。固然，这也大概表明了为什么投资者并没有为Lululemon的连续增长定价。
生意业务战略
一种押注这种估值差别的方式，同时镌汰与运动休闲行业及更广泛股票市场干系的风险，是做多Lululemon并做空Nike。可以直接通过股票举行生意业务，也可以通逾期权结构来实行这一生意业务，特殊是由于这是一个长期押注。当使用期权举行此类生意业务时，关键是要最小化“时间衰减”（Theta），由于这种生意业务预计会在一段时间内发挥作用，而付出大量的期权溢价大概会成为难以降服的停滞。
通过设置如下的价内期权借记和贷记价差，可以创造雷同股票的短期敞口，而不会产生显着的时间衰减，同时将持有底子股票所面临的最坏丧失封顶——这是一种特殊得当做空时的风险管理技能。