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在历经数天的上涨之后，股市“不出意外”迎来了一轮大跌。
10月9日，股市跳水重挫。原因很大程度上还在于前一天发改委的发布会没有公布新的重大刺激措施细节，这导致投资者对国内经济强劲复苏的预期降低。
最终，今天的这一轮大跌导致基准指数创下自新冠病毒爆发以来的最大单日跌幅，此前连续11天上涨的势头也戛然而止。
上证指数今日收盘报3258.86点，暴跌了6.6%，创下四年半以来最大单日跌幅；蓝筹股沪深300指数也跌了7.1%。深圳成指重挫了8.2%，创业板指数也跌了10.6%，更是创下历来最大单日跌幅。
11天的上涨，差点一天就跌没了。
和港股比起来，A股确实表现好很多；因为港股的表现更惨，过去国庆期间的上涨，在一天之内，就全部跌没了。
股市的涨跌是由卖出买入决定的，在单日暴跌之下，是谁在买入，又是谁在卖出呢？
谁在卖出其实不言而喻。
A股现在才三千多点，还不到过去的峰值，但前后加起来已经有近百家上市公司开始减持，甚至出现了高管和股东组团清仓的盛况。
根据此前的数据来看，今日撤资最多的依然还是机构和主力资金，至于进场买入的，自然就是你我这样的散户了。
除了过去的老股民之外，还有一部分的新股民；根据网上的说法，甚至05后的大学生也开始开户炒股了，结果进场第一天就被套牢，可谓是生动的一课。
今天的下跌，应该是早有迹象的。
从十一黄金周后，近来飙升的股市在昨天的表现就有些脆弱，石油和金属等大宗商品价格下跌，而发改委的发布会也没有发出更多强有力的刺激信号，让投资者预期之中的刺激也逐步落空。
最终，这些负面因素交织在一起，共同导致了今天A股的暴跌。
昨天的发布会，的确很关键。
发改委主任郑栅洁在发布会上表示，对国内今年能够实现经济增长目标“充满信心”，对当前的经济状况也用“稳中求进”来形容，并称接下来还会加力推出一揽子增量措施，推动经济持续回升向好。
为什么预期中的信号没有到来，这可能和风险有关。
今天的股市脆弱程度可见一斑，在政策性牛市的常年刺激下，A股早已经敏感不已，稍微一些风吹草动，就会体现在股指上面。
而昨天发改委的“低调保守”，可能也是想让股市“冷静冷静”。
毕竟刚刚过去的黄金周，股市的期望值早已经被炒得太高了。上海的牙叔大肆宣扬中A股上万点的观点，这样的论调看起来非常荒诞不羁，但在一个非理性的股票市场里，什么样的观点本质上都并不离奇。
在昨天的发改委发布会上，缺乏确定性的刺激细节，这导致了今天股票市场的暴跌。
但A股就这样过去了吗？显然也不会。
过去十来天的上涨，当然不是为了今天的下跌。目前的信号也已经非常明确了，那就是10月12日的财政部发布会。
这一次，重磅信号可能真的要来了，因为再不来，投资者可能要“跑完了”。
就在今天股票市场暴跌之后，下午三点的消息就出来了，财政部将在星期六上午10点举行发布会，届时还会介绍加大财政逆周期调节力度，推动经济高质量发展有关情况，并答记者问。
为什么是星期六？周末休市，可能是一个很大的原因，另外在周六的发布会后，投资者也还需要时间去消化一部分政策，这也给下周一的上涨定下空间。
根据市场预计，这次我们会推出规模在2万亿至10万亿元人民币之间的财政支出计划，而该发布会预示着我国也将采取更有力的措施来恢复经济增长。
市场预计是预计，最终真正的结果，还要等到这周六。
不过这一轮股市的“主角性质”，显然还没有落下帷幕，换句话说，这出戏应该才刚刚开始。
因为这一次的“牛市”是非常特殊的，哪怕它是政策性之下的牛市，那也很特殊。因为宏观经济层面，我们已经进入了史无前例的结构性两难阶段。
内需、出口、投资、就业，这些问题全部成了问题，另外市场的信心也严重不足，越来越多的储蓄，另一边就是始终疲软的消费。
因此，从政策层面来看，我们要救市，首先就要扭转市场的预期，继续看多国内市场，而股市，就是这种预期的具象化。
在央行行长潘功胜的互换便利5000亿之下，股市直接就来了一个八连涨，这个措施也的确足够重磅，因为它相当于央行间接为股市提供了流动性，把证券和基金等金融产品纳入抵押品，不过谨慎还是很谨慎，第一阶段只有5000亿，且只给符合条件的金融机构。
不过在这种非常明确的支持措施下，投资者已经用实际行动给出了答案。
这轮牛市的主动权，是由货币发起的，最终也必将由货币结束。这轮牛市能够涨到什么地步、能够持续多长时间，最终可能都取决于货币的提供量，创造的流动性高低。
这个时候，市场规律、实体经济、基本盘可能都失效了，买到就是赚到成了必然，但反过来，跑得掉与否也成了衡量亏损盈利的重要指标。
我们应该明白，这轮牛市一旦开启，如果收不好场的话，那么对整个宏观经济，尤其是实体经济的打击，可能会更大。
现在央行宣布进场的信号已经非常明确了，接下来的问题就在于，后续应该如何发展，以及最终应该如何收场。
股市是一个公开的市场，不像地方债务或金融风险那样，可以拆东补西；一旦股票出现下跌，央行是选择平仓，还是为抵押品的缩水买单？
如果选择平仓的话，那么无疑会产生股市崩盘的连锁反应；如果选择买单的话，那么也将直面后果，目前我国的国债在国际三大评级机构的信用仍然是A级，如果最终选择持续输血的话，代价也是非常大的。
其实还有一个可能性，既不是平仓也不是买单，那就是让股市持续上涨，迎来一个长达数年的大牛市。
但这种长牛市，就不是政策性牛市的范畴了，市场规律必然会在其中起着决定着作用，以今天的宏观经济来看，要想支撑这种慢牛，可能性也非常低。
因此，从这个角度来看，货币政策迟早会用，央行也不可能长期或大量为A股输血，最终股市的繁荣，一定是建立在宏观经济恢复的基础之上的。
宏观经济恢复，其实就是价值投资。
而价值投资看什么？是看上市企业的实际经营状况和财报的，A股现在才三千多点，就有近百家上市公司开始减持了，这也表明大环境其实并不足以支撑价值投资。
还有一个更深层次的因素是消费、就业和收入，这三者决定了上市公司的利润和表现水平，当消费投资就业都面临挑战的时候，上市公司的业绩自然也好不到哪里去。
正如陈志武所说，如果股价总是偏离基本面，就会催化过多的投机者，而今天的A股市场，大概就是这么一个情况。
繁荣是过度投资的结果，今天的问题很大程度上都是“过度投资”导致的泡沫膨胀。M0是经济体量，M2是财富体量。
这几年我们的M2一路上涨突破300万亿，财富体量是上来了，但实体经济却没有太跟得上，最终泡沫就吹大了。
为什么实体经济很重要？
因为对一个普通人来说，上班、赚钱就是你近乎唯一的收入来源，你的企业效益好不好，你的铺子生意好不好，决定着你的真实收入，当实体经济萧条的时候，普通人的直接感受就是工作不好找，收入不稳定。
当下的真正问题，就是要引导货币流入实体经济，而这个办法只能是通过提升劳动者的收入，达到收入指数和消费率，最终达成和生产率之间的平衡，也就是今天欧美普遍的第三产业支撑经济的结构。
靠股市，可以短期内拉动投资者的信心，尤其是中产及以上的群体；但对普通劳动者而言，一不炒股二没本金，离引导货币流入实体经济的目标，依然还较远。
接下来能够期待的，应当就是10月12日的记者会，几乎可以确定的是，这一次会提到促进消费，也就是引导实体经济恢复的具体措施。
至于盘子到底有多大，一切还要等到那一天的到来。
end.
作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。 |
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认真对待生活的每一天。
发表于 2024-10-9 21:36:06
发表于 2024-10-9 21:49:22