A股正迎来信心快速修复黄金期

新黄河

近期，在重磅政策利好刺激下，A股市场全线上行，中国资产集体走强。四季度，公募机构投资策略成为市场普遍关注话题。
中国证券报记者在调研中发现，多家公募基金公司传达出的投资积极性都普遍提升，包括消费、券商等A股核心资产备受青睐，认为A股市场有望就此迎来新一轮修复行情。但也有部分基金公司表示，就投资结构而言，行情演绎也可能出现阶段性分化表现。
投资积极性增强
9月24日以来，A股三大指数涨势显著。仅5个交易日，上证指数涨超20%，深证指数涨超30%，创业板指数涨超40%。9月30日全市场成交额更是突破2.6万亿元，创A股单日成交额历史纪录。
在连续几根阳线加持下，各路投资者情绪快速升温。公募机构亦不例外，一众公募基金公司也积极发声，并透露出对市场的积极态度。
南方基金认为，近日市场表现有效提振了市场情绪，也吸引了场外资金关注。如果后续相关财政政策和货币政策得到有效落实，A股整体盈利有望改善，建议投资者保持积极态度，择机参与。
景顺长城基金表示，当前考虑到刺激政策逐步出台，且市场已经进入短期超跌状态，相对看好后市表现。
中欧基金发声称，在细致审视了近期政策动向和市场反应后，可以对A股市场的后续走势做出更为积极的展望。经过连续几天上涨，股票市场正在向合理价值回归，显示出市场对于政策反应的积极态度。预计未来一段时间，随着政策逐步落实和增量政策的推进，A股市场有望走出过去三年的低迷状态，迎来新的发展阶段。
摩根士丹利基金认为，基于本轮超预期政策出台，市场信心有望大力提振，A股市场阶段性探底或已结束，有望迎来新一轮修复行情。预计四季度将成为政策落地的密集期，未来财政政策有望发力，A股将不断迎来政策催化。
恒生前海基金认为，近日出台的多项支持政策，从流动性方面支持资本市场，明确了增量资金保障，加上政策对于经济定调更加积极，这对于提振市场信心和投资者情绪等估值分母端具有较直接的支撑。
金鹰基金认为，国庆假期前的最后一个交易日，大量投资者仍积极涌入股市，这反映出市场情绪正空前高涨。预计国庆假期之后，A股市场风险偏好仍有望维持在较高水平。当前指数放量大涨后已显著突破此前的下降通道压力，A股正迎来投资者信心快速修复的黄金期。
多个领域受关注
在纷纷认为市场有望走出新行情、投资可更积极的背景下，公募机构们更偏好哪些具体投资领域？整体来看，包括消费、金融等核心资产，以及港股市场更受青睐。
所谓核心资产，主要是指在各领域具备核心竞争优势、长期供需格局较好，能够形成可持续性盈利趋势的公司，一般是各行业龙头公司。
摩根士丹利基金直言，看好中国核心资产整体趋势性行情，受悲观预期压制较大的领域亦有望迎来估值修复。南方基金也表示，在投资结构选择上，中长期看好A股、港股核心资产。
看好消费板块背后的投资逻辑多为超跌反弹和政策刺激。景顺长城基金认为，后续投资布局上，建议关注三大方向：一是超跌反弹、估值修复机会，包括但不限于地产链、医药、部分消费品、传媒等；二是基本面已经进入右侧、或存在潜在政策利好的成长方向，如半导体产业链、消费电子、信创；三是部分前期跌幅较大、但属于主要宽基指数核心成分股的大盘股。
中欧基金认为，在投资方向上，建议关注两个方向：一是未来一两年内经营趋势向好的行业，这些行业过去被低估，市场情绪转好后有较大估值提升空间；二是受益于当前经济政策的行业，尤其是与促进内需和民生改善政策相关行业，如家电、汽车、养老、生育相关的消费与服务行业等。
对于金融板块，鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓认为，行业层面，大金融各行业的利好较为直接：保险直接受益于风险定价修复，龙头券商得益于加杠杆空间打开间接受益，银行净息差保持平稳相对中性。金鹰基金认为，非银金融板块将极大受益于成交量的明显改善。
港股市场方面，张峻晓认为，相比A股市场，港股市场在分母、分子端的弹性更大。恒生前海基金认为，港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，弹性有望更大。国泰基金张容赫认为，港股市场的分子、分母端目前都有改善迹象，海外无风险利率降低，分子端企业盈利也有改善迹象，所以港股市场表现会相对更好。
行情或阶段性分化
在关注上述板块的同时，部分公募基金公司也表示，不同板块或在不同时期阶段性占优。市场行情的演绎逻辑或表现为短期消费等超跌板块走强，中长期机会在核心资产、红利、优质成长等方向上。
华夏基金表示，随着投资情绪高涨，节后市场阶段性或依然处于做多区间。但过快的涨速一定程度上将透支全面上行空间，市场难免分化。如果对行情做归因分析，短期基本面变化不大，主要系政策带动投资者预期反转下的估值修复行情。因此，前期市场最悲观、跌幅也最大的赛道具有更大反弹空间。当资金从冲动逐渐回归理性后，将更加聚焦基本面情况，景气度最能凝聚资金共识。目前来看，科技板块景气度占优。智能化大趋势下的新质生产力方向，包括AI消费电子、智能驾驶、智能机器人等领域，空间较大且看得更长。
南方基金表示，投资结构上，中长期看好A股、港股核心资产，即绩优龙头公司，对应A50、恒生科技等资产；短期来看，此前下跌较多的消费、房地产产业链等板块在短期反弹中的弹性有望更大。
前海开源基金认为，结构上，受益政策预期改善的顺周期消费、地产链短期将具有较大弹性，但考虑到经济需求的修复仍待验证，政策催化后中期逻辑更为顺畅的风格仍在高股息红利与低估成长领域。
金鹰基金认为，行业配置上，短期仍可持续关注超跌反弹板块。A股超跌修复之际，此前跌得多的板块如偏内需方向有望领涨，非银板块将极大受益于成交量的明显改善，高弹性的TMT板块则将显著受益于风险偏好提升的推动。中期方向上，仍关注核心红利、出海和全球资源品等方向。
诺安基金表示，目前建议延续红利加出海的底仓，耐心等待信号。红利低波类资产继续关注水电、核电，保费稳定增长的财险。出海板块中的优秀公司重新具备配置价值，关注机械、家电和商用车等板块。后续，随着政策、价格和外部三大信号逐步验证，预计配置的重心将转向绩优成长和内需板块。
中科沃土基金认为，从市场节奏上来看，一般政策出台后，首先反弹的将是前期受低迷预期压制最深的消费、顺周期等强宏观板块。但宏观经济的企稳复苏从来都不是一蹴而就，从市场底到经济底的过渡也需要时间，节后市场经过了第一波大幅反弹后可能出现分化。泛科技、汽车、能源等基本面更好的题材或将凭借基本面的优势继续走强。
来源：中国证券报