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中国央行一系列“核弹级”货币政策，彻底引爆中国股市。
9月整月，。“十一”国庆长假A股休市，全球资本仍在疯狂“扫货”，上周恒指大涨10.2%创两年半新高，美股纳斯达克中国金龙指数则大涨近12%。
高处不胜寒，现下投资者最关切的问题是，本轮牛市能持续多久？终点又在哪里？还有哪些资产值得关注？
恒指剑指33000点，沪深300有望重返5500点？
华尔街普遍认为，中国央行货币政策“大礼包”落地后，大规模刺激性财政政策“蓄势待发”，叠加情绪面上散户正在跑步入市，中国股市仍有大幅上涨空间。
10月5日，高盛在最新报告中上调中国股市至“超配”，预计还能涨15-20%。高盛将MSCI中国的的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000提高到4600。
摩根士丹利在最新研报中估计，如果散户继续保持乐观情绪，。该机构将中国股市反弹将分为三个阶段：
第一阶段：15%的初步上涨，市场已经完成；
第二阶段，预期有12%的增长空间，受全球投资者看好中国市场及资产多元化配置推动；
第三阶段，需要看到企业盈利增长，债务状况好转，以及政府的财政刺激政策得到有效执行。
德意志银行则喊道，“要是放弃本轮反弹，后果自负”，该行在上周公布的研报中指出，尽管短期内市场可能出现超买，投资者应该继续加码中国股票。该行预计，最早到2025年，恒指和沪深300指数将分别重返33000点和5500点的历史峰值，较当前分别还有42.9%和36.9%的上升空间。
过去两年中，我们多次写道，我们特别看好恒指，预计它将在上升周期中突破之前的33000点峰值，而沪深300指数将重新上探至5500点。我们的主要问题是这需要多长时间，根据下面的表格，可能最早在2025年。
大金融板块机会仍存，券商股有望继续引领牛市
摩根大通认为，中国金融股尽管经历了几轮大涨，看起来仍然便宜。Katherine Lei领衔的分析师团队上周公布报告指出，中国金融股整体在市净率（PB）上相比2020/2021年的峰值有39%的折扣，与2015年的峰值相比有65%的折扣。
在金融股中，摩根大通的偏好顺序是券商（A/H股）> 寿险（H股）> 成长型银行（A/H股）> 寿险（A股）和财险（A/H股）> 国有企业银行（A/H股）。
也就是说，摩根大通认为券商股的上行空间最大，而国有企业银行的上行空间最小。该机构写道：
券商在中国银行业中具有最高的贝塔系数，其收益也应该会因融资融券和日均交易额（ADT）的增加而受益。我们的敏感性分析显示，在乐观情景下，券商每股收益(EPS)的上升空间可能是37%，股本回报率（ROE）可能达到约12.1%（而目前彭博社共识估计约为7.1%）。
无独有偶，摩根士丹利同样看好券商股，其最新研报指出，
如果势头足够强劲，我们认为，散户可能会将2万亿人民币（A股休市前两天的ADT）视为运行速率，这可能会使（券商股）收益再上升30%，ROE可能达到约13%。
高盛将保险和其他金融（例如券商、交易所、投资公司）评级上调至“超配”，预计资本市场活动增加和资产表现持续改善。
地产股反弹何时结束？
摩根大通上周研报指出，中国地产股近日反弹主要由市场情绪驱动，投资者对更大规模的财政刺激政策抱有期待，并对政治局“止跌回稳”的定调抱有希望。
报告指出，当前国有房企的市盈率（P/E）为7.9倍，已经回到2018年之前的中期水平。国有房企市净率（P/B）为0.68倍，而私营企业为0.56倍。这些估值水平似乎已经反映了2020年前类似的市场环境。
摩根大通认为，如果财政刺激规模小于预期，或者房地产销售数据开始走弱，市场可能会开始获利回吐。
报告还指出，投资者应该关注物业管理领域的滞后股，这些股票的基本面相对稳固，但估值已经从40倍市盈率降至15倍。
消费股站上新起点
政治局会议之后，多个部门和地方政府推出了促消费的计划和活动。花旗认为，这些政策变化主要目的是提振消费，预计将首先对消费股产生积极影响。
花旗最新研报指出，如果政府未来推出新的财政刺激措施，加上房地产市场和股市的流动性增加带来的正面财富效应，在稍后阶段，消费者对高端或非必需商品的消费也将得到提振。
具体看来，花旗对消费品行业的偏好顺序是：乳制品>啤酒>调味品>美容护理。非必需消费品行业中，花旗更看好家用电器、餐饮和酒店。
互联网、工业、医疗保健类股等值得关注
摩根士丹利认为，随着中国股市完成三个阶段的反弹，投资者应关注那些可能从经济复苏中受益的公司，尤其是那些估值吸引人、规模大、流动性好的股票。
其中，大型互联网公司和消费股因为它们对经济增长的敏感性，可能会成为反弹的赢家。
我们认为大型互联网公司和广泛的消费品行业由于其仍然具有吸引力的估值、大型股的性质和高流动性，以及它们对再通胀的敞口，处于有利位置。
随着企业增加投资，大摩指出，那些与工业、材料和IT支出相关的股票也可能会有所表现。政策方面，任何新的社会福利措施，如医疗保险的改善，都可能对医疗保健类股票产生积极影响。
此外，高盛将金属和矿业上调至平配，将电信服务下调至低配。
通过将金属和矿业上调至市场权重，增加了周期性敞口，这一调整是由中国房地产市场的措施和潜在的财政刺激驱动的，也是作为对地缘政治风险的对冲。
相反，由于其防御性质、估值上升以及对利率的敏感度较低，我们将电信服务下调至低配。
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发表于 2024-10-7 20:20:15