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11月4日，十四届全国人大常委会第十二次会议在北京人民大会堂举行第一次全体会议。会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。
全球经济不确定性骤增，中美关系复杂多变，中国如何妥善化债迫在眉睫。10月12日财政发布会，决策层将“较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务”列为增量政策举措之首。由于我国举债天花板由人大控制，市场聚焦化债增量规模。
本次会议确认了化债事项，透露以下两大增量信息：
（1）化债主体确认，为地方政府。此前市场对置换债券发行主题存在不同意见，有建议发行特别国债置换、有建议发行地方政府债券置换，会议确认并非通过央行增发债券直接下场兜底，而是沿用此前的路径，让地方继续“时间换空间”。
（2）更强化债务纪律，本轮化债或不会给地方不合理发展权。会议听取了宪法和法律委员会副主任委员沈春耀作的关于监督法修正草案审议结果的报告，草案二审稿增加每年听取和审议政府债务管理情况的报告等内容。
参考历史经验，化债规模或在11月8日闭幕后揭晓。据机构预测，一次性债务置换规模预计在4万元到10万元之间，加之近年来一系列化债文件规定，预计未来三年内会逐步完成债务置换工作。
展望后市，光大证券分析，静待“较大规模增加债务额度以支撑地方化债隐性债务”的具体方案和细节揭晓，考虑财政从预算到落地仍需一定时间，新增的债务额度可能最快年底发行，并与明年开始投入使用，经济回暖可期。
具体到A股市场，增量化债规模是市场关注的焦点，若规模符合预期，进一步确立“政策底”，国有大型银行、AMC、城投上市公司及To G板块（基建、建材、低空经济）等有望受益；若规模超预期，顺周期方向如消费、地产等方向有望受益。 |
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发表于 2024-11-6 08:31:09