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特朗普在总统竞选中获胜的可能性，促使金融市场认为，这位候选人的政策可能会刺激经济增长和通胀。
在特朗普击败哈里斯的情况下，一些人认为财务赤字上升以及潜伏的全球商业战可能意味着更高的通胀和飙升的债券收益率，以及股市的上涨。
由于美债收益率和价格的走势相反，这将倒霉于潜伏的固定收益代价。根据局势的发展，甚至有传言“债券义警”将回归。这些交易员通过躲避政府债券或直接出售政府债券来抗议他们担心会引发通胀的货币或财务政策。
Yardeni Research的负责人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在上世纪80年代创造了这个词，并警告说，“债券义警”可能会卷土重来。详细来说，他警告交易员不要将10年期美国国债收益率（债市基准）推高至5%以上，这是2007年年中以来从未出现过的水平。
亚德尼在周一的评论中写道：“我们（尚未）预计10年期美国国债收益率将达到5%，但债券义警好像正威胁要把它推向那里。”债券市场动荡
可以肯定的是，债券市场自9月中旬以来一直处于动荡状态的原因有很多，特朗普蝉联的政治因素只是此中之一。
美联储于9月18日将其基准短期借款利率下调了50个基点。固然这照理来说会触发美债收益率走低，但究竟上反而点燃了对更强劲经济增长的预期，并在引发了对宽松货币政策可能重新刺激通胀的担心。
在刚刚竣事的2024财年，政府的预算赤字凌驾1.8万亿美元，此中凌驾1.1万亿美元专门用于支付36万亿美元美国债务的融资资本。
特朗普和哈里斯甚至都没有讨论财务纪律，这引发了投资者的担心，即投资者会要求更高的收益率，以变更持有忽然看起来不那么安全的美国国债。
究竟上，亚德尼认为财务状况和美联储是共同的罪魁罪魁。市场普遍预计，美联储将在本周的集会会议上批准再降息25个基点。
亚德尼说：“投资者经常听到‘不要与美联储对抗’，但也许美联储不应该与债券义警对抗。债券市场很容易抵消再次降息的影响。这是因为债券交易员认为美联储降息幅度太大、太快，因此进步了长期通胀预期。人们还担心下一届政府会有更多的财务过分举动，这加剧了这些预期。”
“债券表明，哈里斯或特朗普任期内巨额财务赤字的持续，以及货币政策缺乏纪律，会导致更高的收益率，”Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar补充道。“美联储如果无视这个信号，后果自尊。”
在美国总统拜登-哈里斯政府的向导下，财务上的慷慨，再加上与新冠疫情干系的供需因素，导致美国通胀率达到40多年来的最高水平。
随着此前博彩市场显示他的胜率上升，最近特朗普的发起受到了更多关注，但民意观察显示这是一场半斤八两的竞争。研究发现的标题
无党派智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的一份报告为特朗普担任总统期间美国的财务和经济健康以及通胀前景描绘了一幅更为黯淡的画面。
作者凯伦·戴南（Karen Dynan）责怪道，特朗普公开表现要进步关税和驱逐出境的意图，以及有关他可能寻求在美联储得到更大权力的报道，将导致“美国国民收入降落、就业降落和通胀上升。”
“在某些情况下，经济状况会随着时间的推移而恢复，但在其他情况下，损害会持续到2040年，”报告继续说道。“特朗普发表了‘美国优先’的言论，但这些政策对美国经济的伤害比天下上任何其他政策都大，尤其是制造业和农业等商业干系行业。在某些情况下，一些国家在吸收脱离美国的资本流入后，将得到比其他国家更强劲的经济增长。”
对于哈里斯当选总统的影响，该研究所相对保持沉默。最近的一份工作论文称，民主党的政策可能会使其保持基线猜测稳固，因为预计“当前移民、商业和美联储独立性政策的厘革有限”。
华尔街的其他人士也对特朗普的政策发出了通胀警告，但与彼得森的叙述相比语气比力温和。该研究所估计特朗普执政期间的潜伏通胀将比正常水平高出7.4个百分点。
例如，摩根士丹利最近猜测，特朗普政府的关税和其他孤立主义政策可能会使现实经济增长淘汰1.4%，并将总体通胀率进步0.9%。
同样，摩根大通警告说，“红色浪潮”是推举的“最大尾部风险”。该行表现，它可能会带来“更高的关税和大规模驱逐出境，从而引发美国的滞胀，包罗第二次通胀飙升”。
然而，该公司还指出，“特朗普已经表现出改变他的观点的意愿”，以及上述“尾部风险并未被市场定价，也没有在美国客户群中积极讨论”。大选效果的影响
究竟上，在特朗普的第一个任期内，关税引发通胀飙升的可能性是对他的普遍批评，在此期间，他实验了严格的关税。然而，在他的总统任期内，通胀同比增速从未凌驾3%。在拜登-哈里斯执政期间，通胀率最高曾凌驾9%，厥后有所回落。而除了新冠疫情发作时出现严峻下滑外，经济增长一直保持稳固。
一些华尔街分析师认为，随着美联储继续降息，宏观经济增长在2025年及以后回到长期趋势，近期的收益率飙升将逆转。
Evercore ISI认为，在特朗普的向导下，通胀率可能会上升，但预计这将导致美联储的基准基金利率仅比哈里斯的任期高25个基点。与此同时，股市在特朗普向导下的表现好于拜登和哈里斯，纵然是在与新冠疫情干系的短暂熊市期间。一些人快要期股市上涨与特朗普获胜的可能性上升接洽起来。
“在我们的基准猜测中，商业政策不确定性带来的避险效应和特朗普带来的动物精神相互抵消，”Evercore周一在一份客户报告中说。到目前为止，天下大型企业联合会（Conference Board） 10月份的月度信心观察显示，认为来岁股价会走高的受访者比例为1987年以来最高。
与此同时，在过去几天里，美债收益率现实上已经有所回落，在美联储采取降息举措后飙升了约25个基点，这有点违反直觉。
市场资深人士吉姆·保尔森（Jim Paulsen）最近在他的Substack通讯中写道：“尽管谁赢得这次推举对债券市场的影响不会在即将到来的周三之前完全消失，但推举之后无论谁获胜，对债券市场的影响可能会远远小于导致总统四年任期中的其他不确定性。”
保尔森为美债市场最新的希奇走势创造了“收益率停止”（yield interruptus）一词，他表现，“只要经济势头继续增强，这种情况可能会持续下去。荣幸的是，有几个关键指标表明，经济势头很快就会放缓，也许会竣事最近的状况。” |
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发表于 2024-11-5 15:21:24