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9月30日，注定会载入史册。
国庆假期前的最后一个交易日，股票市场一跃而起，历史性地创造了多项新纪录。
开盘35分钟破万亿，创下历史最快万亿交易额记录；沪深成交额单日突破2.59万亿，创历史新高；深成指单日上涨10.67%，五日累计上涨30.26%，也创下记录。
几乎是同一时间，楼市刺激措施也陆续出台。
9月29日，住建部开会称，支持一线城市用好房地产市场调控自主权。紧接着，上海、广州、深圳三个一线城市就迅速跟进，全国范围内的房贷利率和首付比例都已经下行到了历史最低位。
而楼市和股市，某种意义上决定着人们对宏观经济的温差；因此这一波针对性的刺激，其意图不言而喻。
在9月末，即将到来的最后一个季度里，股市和楼市双双推出重磅刺激措施，其目的就在于力保今年5%的增长目标。
和股市相比，楼市的参与者更多，基本盘更大，因此这一轮股市已经翻红，那么楼市的上涨，还远吗？
时间回到9月24日上午9点，央行行长潘功胜率先抛出一揽子货币策略；降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例，设立新的工具支持股市等等。
这套组合拳的背后，其目的非常明确，那就是稳增长、稳房价和救股市。
仅仅两个小时后，市场迅速收到信号并反馈，股市迎来一轮暴涨，且持续上涨了五天。
相对的，楼市的低迷在过去几年里和股市的表现相得益彰。
针对房企的“三道红线”、宏观调控上的“房住不炒”，让2022年房地产销售腰斩，到今年5月17日，为了刺激萎靡的房地产市场，一天之内放出了三个“大招”。
大幅降低首付比例、降低公积金贷款利率、取消商业贷款利率限制，以及设立3000亿元保障性住房再贷款等等。
在当时，罗sir就曾说过，这样的力度属于“前所未有”的。
但在5月份的最强购房刺激力度上，市场却没有拿出想象中的表现。
5月之后，楼市没有止跌回升，一直到8月末，依然如此，楼市持续在低迷的成交量下徘徊不断，而二手房市场，挂牌量则不断增高，且还在不断降价。
5月份的效果不佳，一定程度上导致了9月末的刺激措施出台。
今天这一轮刺激措施，最直接的效果就是对一线城市的解绑，更多的取消限购、社保限制和首付比例。
和5月份对比，更能够说明一些问题。
5月份之所以没有全面松绑一线城市，大概率是担心5月份的刺激措施一出台，造成了一线城市的剧烈震动，房价快速反弹。
但在持续数月的低迷之后，9月末解除一线城市的松绑，在某种意义上，这也算是最后的“救市工具”了。
15%的首付比例，以及更低的房贷利率，这些都是史上最低的，至于市场的反馈会如何，房价是否会迎来一波上涨，目前还是未知数。
但可以预料的是，至少不会出现2015年棚改货币化那样的价格和楼市成交量的繁荣。
答案也很简单。
在就业市场疲软、收入和就业预期都在下降的情况下，家庭也不太会愿意承担更多的债务，其还款能力也非常有限。
除此之外，叠加房地产的供给过剩现象，这也意味着，房价上涨的空间，会非常有限。
一个400万亿的大盘子，对普通家庭来说，即便想要换房，那大概率也是会先卖掉自己手里的房子，但卖房就意味着需要有人接房，在资产负债表已经如此居高不下的情况下，也很少会有家庭选择在此刻增加杠杆。
如果楼市不会出现大涨的话，那么我们应该如何理解股市这一波上涨？
国内股票市场，更多还是套利者居多，因为“政策性牛市”居多，这也导致了大多数投资者，都是短期套利者。
2008年，我国为救市推出“4万亿”的救市计划，推高了当时的股市，也是我国股市近20年来的最大牛市，但牛市过去，就是一轮漫长的下跌。
当时A股也跌到了3000点。
这也说明，股市的翻红很大程度上是由利好的政策推动的，而不是由公司基本面和盈利状况推动的，更不是由宏观经济的表现推动的。
代价也是客观存在的。
2008年之后，我们不得不承受“去杠杆、去产能、去库存”带来的阵痛，且这个过程持续了数十年，到今天，居民部门杠杆率已经在60%以上，而2008年时，这个数字还不到20%。
而这次9月召开的经济会议更是罕见，这也反映了当前国内经济形势和宏观的复杂程度。
安邦智库就认为，这次会议对宏观经济的看法，与过去的基调有所不同。对于当前经济形势，会议强调，“当前经济运行出现一些新的情况和问题”。
这一表述和7月30日的会议“当前外部环境变化带来的不利影响增多”更为谨慎。
更为谨慎的表述，说明宏观经济的增长压力还在进一步加大，这也反过来迫使我们推出了一揽子的刺激措施，这大抵上也是当下方向转变的重要推力。
宏观经济增长的压力，具体体现在什么地方呢？
我们可以关注青年失业率，这个是已经出来的数字，8月份青年失业率是18.8%；第二就是即将公布的第三季度增长率，不出意外的话，应该是没有达到5%的增长目标。
一个是年度增长目标，一个是就业端的压力，这两个数字的变化，都共同导致了今天的股市和楼市的刺激措施的出台。
当然，8月份的综合经济数据表现也都低于预期。
例如8月份的社会消费品零售额和工业生产额均低于市场预期，失业率为5.3%，也有增高的趋势，加上房地产市场走势、投资等数据依然疲软，这也说明了市场信心仍然严重不足。
安邦智库认为，由于三季度经济增速放缓，不及预期，稳增长压力较大，因此需要出台增量措施，提振市场信心，确保四季度经济增长收好尾，确保全年5%的经济增长目标完成。
同样是刺激，显然刺激股市的难度要比楼市低多了。
和楼市相比，股市的参与门槛更低，变现更灵活，且也更容易受到利好措施的影响；而楼市则不同，一套房动辄上百万，贷款30年，这中间有着巨大的不确定性，需要长期的稳定预期和信心方可推动市场的稳定。
而股市，变现快、门槛低、即买即卖，更在意当下的确定性。
从这二者来看，股市的翻红当然能够对宏观经济起到一定的促进作用；但至于能否刺激房价上涨，从长期来看，依然有待观察。
end.
作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。 |
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发表于 2024-10-9 22:11:37
发表于 2024-10-9 23:15:46