制冷剂：涨价！玩家业绩大涨，要起飞了？
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的绿豆汤
在化工领域，没有什么比产品涨价更能刺激消费者的神经了。
最近一段时间，制冷剂厂家的报价持续上涨。就拿上个月的数据为例，2月R22报价36500元/吨，环比增加了1000元/吨，R134a报价45000元/吨，环比增加了500元/吨，彷佛天空才是涨价的极限。
受益于此，制冷剂玩家们的股价也迎来了一波上涨，比如巨化股份（600160）、三美股份（603379）等玩家都受到了投资者高度关注。其中，三美股份率先发布了业绩预告，去年1-12月业绩大幅上升，净利润同比增长了151%，背后的关键原因就是制冷剂产品价格上涨。
三美股份股价变化 （来源：百度）
顾名思义，制冷剂的工作原理就是通过相变来传递热量，而氟制冷剂具有良好的热力性能和安全可靠性，被广泛应用于冰箱、空调等消费领域，成为制冷剂市场的主流。
制冷剂分类情况
那么，进入高景气度的制冷剂，背后的核心逻辑是什么？相关玩家的业绩表现如何？笔者今天就带你来一探究竟。
一、三代制冷剂，成为香饽饽
从政策导向上来看，现在的第三代氟制冷剂，已经逐渐走向舞台的中央。要知道，HFCs自2024年起开始实行生产配额管理，目前正在成为氟制冷剂市场的主流产品。
去年年底，官方发布了生产配额的新一年要求。根据文件，2025年度HFCs（氢氟碳化物）的分配生产配额为79.19万吨，折合14.61亿吨二氧化碳当量，其中内用生产配额为38.96万吨。
除此之外，第二代制冷剂也正处于消减进程，生产受到配额的严格管控。据笔者计算，满足2025年度我国HCFCs生产量，已经削减掉基线值的67.5%。
R22生产、内用及使用配额情况 （来源：生态环境部）
由于政策的清晰导向，各玩家在过去几年纷纷通过新建产线或产线改造的方式扩大三代制冷剂的产能。而从最新的三代制冷的配额情况来看，巨化股份、三美股份、昊华科技（600378）位列前三位，其中巨化股份以29.98万吨遥遥领先其他玩家。而配额集中度也较高，CR6已经超过了90%。
三代制冷剂配额占比情况 （来源：国海证券）
二、需求还是基本盘
在供给强约束下，据华泰证券测算，第三代制冷剂今年的供给缺口为4.9万吨。而需求情况如何，才能决定制冷剂的长远未来。
目前，空调仍然是制冷剂的重要需求领域，去年我国空调产量2.32亿台，同比增长8.13%，以旧换新政策进一步刺激需求增长，而今年国补政策仍然在延续，所以需求有一定的保障。放眼海外，比如印度家用空调渗透率仅10%，售后市场年需R32产品超过6000吨，未来需求的年均复合增长率，保守估计将超过10%。
据咨询机构预测，未来五年后，全球制冷剂市场规模将增长到约100亿美元。
除了制冷设备的需求之外，数据中心运行过程中产生的巨大热量也需要高效的制冷系统来散发。截至去年年底，我国数据中心机架总量突破800万架，算力规模占全球比重超30%。所以，数据中心也成为了拉动制冷剂需求的重要力量。
而从制冷剂玩家的业绩上来看，可以说是稳中有升。
比如作为行业中的龙头，巨化股份去年归母净利润同比增长98%到123%。主要原因也是制冷剂产品价格合理性回归上行，涨幅较大。而且最近该玩家还在下一盘大棋。上个月底，拟投资近200亿元，增资甘肃巨化。这个项目主要布局的正是第四代氟制冷剂（HFOs），可以说是在谋未来。
毕竟，公司虽然正在享受二、三代制冷剂迭代的红利期，但是作为行业的龙头，总要推动行业的发展。
但是需要注意的是，巨化股份截至2024年9月底货币资金为14.03亿元，而上述说到的近200亿元的投资，就得意味着有巨大的银行贷款，经营压力可想而知。
制冷剂玩家业绩（来源：证券之星）
三、把握投资黄金期
根据产业在线的数据，今年3-4月，我国家用空调排产总量分别2492.65万台、2477.09万台，同比增速都已经超过了10%，处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用。
与此同时，从玩家的投资情况来看，三代制冷剂产能大幅扩张阶段结束，从去年开始配额制生产，供给侧没有较大的增长空间，是不争的事实。
这样一来一回，或许给了制冷剂，一个短暂的黄金时代。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
页:
[1]